尹振涛

“守住不发生系统性金融风险的底线”是习近平同志在党的“十九大”报告中对当前中国金融业发展提出的最核心的要求， 关乎全面建成小康社会和其他党的伟大事业的成败。同时，防范化解重大风险，特别是防控金融风险也是今后三年要重点抓好决胜全面建成小康社会的三大攻坚战之首。作为重要的金融基础设施之一的支付清算市场，系统性风险特征明显，应进一步加强以宏观审慎管理为目标的风险监测与管理工作，有效维护我国金融市场的安全与稳定。

系统性风险的概念与内涵

事实上，早在20世纪90年代，系统性风险问题就已经引起了学术界的關注，但并没有上升到政策层面。直到美国次贷危机的爆发，系统性风险一词才逐步成为在全球金融监管修复和改革过程中被提及频次最多、重视程度最高的一个金融学专业术语。虽然没有一个教科书似的、被普遍认可的概念，但通常情况下，系统性风险多指整个金融系统或某个大型金融系统因外部因素的冲击或内部因素的牵连而发生剧烈波动、危机或瘫痪，使每个金融机构不能幸免，从而遭受经济损失的可能性。同时，与系统性金融风险相伴相生的另一个专业术语——宏观审慎管理也变得“家喻户晓”。与普通的微观审慎监管相比，宏观审慎管理主要着眼于促进金融体系整体的稳定，以期减少整个宏观市场的系统性金融风险的发生。从理论分析角度看，这两个概念是一对辩证统一的组合体或矛盾体。……