史金召，郭菊娥，Richard Y.K. FUNG，夏 兵

(1.西安交通大学管理学院，陕西 西安 710049；2.香港城市大学系统工程与工程管理系，香港 999077)

1 引言

采购与库存决策是供应链管理领域典型问题，其在企业运营管理中的地位和作用逐渐凸显[1-2]。同时，企业采购管理的基础是流动资金，可以说资金是企业进行采购活动的先决条件和决定性因素[3]。然而，中小型企业(Small and Medium-sized Enterprises)对全球主要经济体生产总值和就业贡献超过一半[4-5]，却普遍存在流动资金短缺问题[6-7], 在研究其生产运作决策时考虑相应的融资决策是必要的。尤其是2008年全球金融危机爆发，使大量企业蒙受资金困境，供应链金融等新型贸易融资模式开始兴起与普及应用[8-9]，运营与融资交叉领域成为供应链管理中的热点问题而被广泛关注[10-11]。

在运营与融资交叉研究领域，典型的问题是受资金约束报童问题(Capital-constrained Newsvendor Problem)，旨在解决零售商的集成采购/库存和融资决策问题，并揭示资金约束对零售商库存决策的影响。例如，国外文献中Xu Xiaodong和Birge[12]，Buzacott和Zhang[13]，Dada和Hu Qiaohai[10]等较早的在供应链库存决策中考虑到融资问题；国内方面，陈祥锋等[11]率先对该领域进行跟进。近十年间，在该交叉研究领域涌现出丰富的研究成果(将在文献综述部分重点阐述)，对帮助理解资金约束下零售商及其它供应链成员的决策行为，指导企业进行集成化运营与融资决策具有重要意义。

但不难发现，这些已有研究大都假设受资金约束零售商具有有限还款责任，这意味着当零售商的销售收入不能完全偿还外部金融机构(如银行)的贷款时，其只需将足额的销售款偿还银行而不承担其它连带责任，因此在建模过程中考虑以最大化期望收益为受资金约束零售商决策目标的情形普遍存在。……