6月6日深夜，证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等9份规章及规范性文件。这意味着，适格的红筹企业即日起可按照相应要求向证监会递交CDR（中国存托凭证）发行申请，证监会也将启动受理工作，

证监会设定了严格的试点企业选取标准和选取机制；CDR的发行参照A股IPO的受理审核流程。不久后，CDR首单发行将正式面世。

CDR是什么，意义何在

杨升（证券研究员）

中国存托凭证（简称CDR），最近在投资领域火了起来。许多投资者都对投资CDR抱有兴趣，但是入场之前，要搞清楚CDR的来龙去脉。

外资把所有在海外上市的中国股票看作“中国概念股”。这些上市企业的业务经营实体在境内，而上市实体则在境外（包括中国香港地区）。

境外上市实体通过VIE架构（即协议控制）的方式控制境内的业务经营实体。通过VIE架构在境外上市的企业，如果想回归A股上市，则要面对—个复杂的过程。

首先，需要经过私有化收回在境外市场流通的股份，拆除VIE架构并赎回海外机构投资者股份，再进行IPO审核上市。

CDR相当于为想回归的“独角兽”中国概念股企业提供了一个“转换器”，CDR允许国内投资者持有海外公司股票的代理证券，通过CDR回归的中国概念股上市交易的就是CDR存托凭证。

通过CDR，让中国概念股“回归”，对于A股市场、企业和投资者都有益处。

资质良好的企业回归A股，将增加国内股票投资市场的含金量。企业将能适度避免股价被过分低估的境况。普通投资者跨境投资交易过程繁琐，CDR将为大家带来成本更低的优质投资机会。……