邵练荣

[摘 要]文章对融资租赁与传统租赁之间的区别做了说明，阐述了融资租赁的起源与国际国内的发展现状，详细分析了融资租赁业务通行的六种运作模式，并说明其对于中小企业在优化财务报表、丰富融资结构、争取税收优惠等方面所具有的显著优势，最后围绕政策导向就后续融资租赁行业的发展方向提出了针对性建议。

[关键词]融资租赁；运作模式；发展机遇

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.14.048

相对发达国家而言，融资租赁行业在我国算是一个新生行业，作者作为企业的高级管理人员，全过程主持下属融资租赁子公司的筹划、设立和经营，对融资租赁业务的运作模式有自己的思考和理解，具体研究内容如下。

1 融资租赁的起源及发展现状

1.1 融资租赁的定义

根据交易流程，融资租赁通常是指首先由出租人按照承租人指令，与第三方（供货商）订立供货合同，购买固定的机器设备。然后，出租人将该设备通过租赁协议出租给承租人，并向承租人收取一定的租金。[1]

相比较于传统意义上的租赁，融资租赁的特点主要体现在租金计算方法和法律关系上：传统意义上的租赁是以资产租赁的时间来测算租金，但融资租赁是将租赁物所对应的价值按照一定财务成本换算成租金；同时，传统租赁只是暂时转移租赁物的占有权和使用权，无论在租赁期还是租赁期满，所有权一般都归出租人所有，而在融资租赁关系中，出租人与承租人的关系更接近于借贷关系，承租人如期支付租金并支付残值对价后，租赁物所有权就归属出租人所有；单纯租赁的交易对手是出租人及承租人，而融资租赁的交易对手往往还会涉及供货商。

1.2 融资租赁业务的起源与发展

现代融资租赁发源于美国，得益于融资与融物相结合的特点，现代融资租赁业务规模飞速发展。根据《全球租赁报告2017》统计，截至2015年年底，全球租赁业务规模达到了10053亿美元，租赁交易额较1989年增长约5倍，其中北美、欧洲、亚洲占据了全球市场近95%的份额。[2]

国内融资租赁业务开创于改革开放之初，当时为解决国家发展所需要资金和设备，1981年中国国际信托投资公司联合国内外机构发起设立了我国第一家专业从事融资租赁业务的中外合资公司（中国东方租赁有限公司），这标志着我国现代租赁业的诞生。此后30多年来，融资租赁行业成长迅猛。根据商务部租赁管理信息平台提供的数据，截至2016年年底，全国注册有融资租赁企业6158家，资产总额约21538亿元，其中总资产超过百亿元的企业有33家；2016年，全国融资租赁投放金额约8972亿元，实现营业收入约1536亿元，利润总额约268亿元。

1.3 国内融资租赁公司发展现状

我国的融资租赁公司按照发起人背景的不同，大致可以分成三类。

第一，金融租赁公司：此类公司发起股东主要是商业银行，由银监会审批并接受其监管。通过金租开展融资租赁业务，一方面银行为设备企业客户提供了更多元化的服务方式，加深了与企业客户的合作关系，同时通过拆借资金给租赁公司，减少了商业银行在利率、额度等方面受到的限制，增加了自身的收入来源。金融租赁公司在资金来源上除了有母公司的支持外，本身也可以开展同业拆借和吸收非银行股东存款，综合实力较强，规模较大的有交银租赁、民生租赁、工银租赁等。

第二，厂商租赁公司：这类融资租赁公司的母公司通常为制造型企业，开展融资租赁业务的目的主要是帮助母公司销售其所生产的设备，这类租赁公司往往业务领域及客户群体较为集中，根据母公司实力的强弱，发展的规模各不相同，但由于具备专业的行业技术，普遍有明显的行业特色，同时因为得到母公司的支持，在租赁物维修保养及残值处理上有着显著优势。厂商租赁公司中具有代表性的有中联重科融资租赁、徐工工程机械融资租赁等。

第三，第三方租赁公司：这类租赁公司往往由专业的投资公司或产业较为多元化的综合性集团所成立，业务领域较为广泛，跨行业资源丰富，但此类租赁公司大多是地方性的，融资渠道受限较大，也有少部分面向全国开展业务，其规模通常与母公司的实力及支持力度有关。行业内规模较大的此类公司有远东租赁、仲利国际租赁等。

2 融资租赁业务的主要运作模式及特点

2.1 租赁业务运作模式

融资租赁公司的业务运作模式有经营性租赁、联合租赁、售后回租、杠杆租赁等多种形式，其中经营性租赁和售后回租是当前较为主流的运作模式。

第一，经营性租赁。经营性租赁是出租人按照承租人的指令购入租赁资产，通过租赁协议交由承租人使用，承租人在承租期内支付一定租金，并约定到期后以较低的残值价格获取资产物权。

第二，售后回租。售后回租是指租赁物的所有人将资产售让给出租人，双方再签订融资租赁合同，按照租赁计划支付租金，在承租期内租用该物件，并约定协议到期后重新取得该资产物权。售后回租业务中承租人和设备所有人为同一人，兼具了资产出售和融资行为。

第三，转租赁。转租赁指承租人先从融资租赁公司租赁资产，再将资产出租给第三方的行为。相较于其他租赁方式，转租赁因为增加了交易环节，收益空间更低，且容易出现经济纠纷，但对于具有资金及业务资源优势的企业，转租赁可以放大杠杆，充分发挥资金效益。

第四，杠杆租赁。杠杆租赁指融资租赁公司仅承担租赁物购置费用的一小部分，大部分资金通过向其他金融机构融资解决，因为杠杆租赁可以享有一定的税收优惠，因此在国际上使用得较为广泛。

第五，联合租赁。一家以上的租赁公司同时为一個项目提供融资资金可以被称为联合租赁，融资金额由各家融资租赁公司按比例分担，根据各自出资比例，出租方承担各自的相应风险并获取对应回报。联合租赁是融资租赁公司对于较大金额项目分散风险的一种方式，类似于商业银行的银团贷款。

2.2 融资租赁与其他融资方式比较

企业的融资方式通常有股权融资、银行贷款、发行债券等多种方式，但对于大部分企业尤其是中小企业而言，往往存在着很多困难和障碍，股权融资和发行债券对企业经营及资质要求较高，一般要求企业已经具备足够的经营规模，而银行信贷普遍较难申请，往往需要房产土地等作为抵押物，且申请周期较长。相比之下，融资租赁具有不可比拟的优势。对于设备商来说，融资租赁可以帮助企业加快设备销售，不仅类似于分期付款，降低了客户购买设备的门槛，而且又规避了分期付款的风险。对于承租人而言，融资租赁的优势就更为明显。

一是有利于承租人优化财务报表。在直接租赁方式中，租赁款不计入承租人的负债，承租人支付的租金作为当期损益处理，承租人可以实现表外融资，与股权融资之外的其他融资方式相比，可以缓解企业资产负债压力，并完善优化财报。

二是可以享受国家税收等优惠政策。目前国家为了鼓励投资，扶持中小企业发展，专门制定了一系列有利于融资租赁的相关税收政策，各地方还有诸多自己的单独优惠措施，如企业技改允许设备折旧年限适当缩短，可以加速折旧便于企业延迟纳税，这一点对有些企业十分必要。

三是可以补充完善债务融资结构。融资租赁虽然不属于企业债务，但通过融物的方式帮助企业起到了融资的作用，且融资表外化的不仅有助于企业缓解资产负债压力，而且还可以帮助企业节省宝贵的银行授信额度，补充企业的融资资源。

四是可以使付款周期与经營周期相匹配。银行贷款一般是整笔发放及归还，而融资租赁可以为企业定制灵活的还款计划，企业只需先支付少量货款便可获得设备使用权，之后再分期缴付租金，期满后可以获得所有权，非常有利于企业扩大再生产规模。

五是手续便利融资速度较快。融资租赁的第一还款来源为租赁物所产生的经营效益，且对租赁物本身享有所有权，所以不要求承租人再提供其他增信措施，所以相比较于其他融资方式，融资租赁办理的程序少，周期短，手续相对简便，更适应企业的融资需求特点，总的费用也相对合理。

六是不会稀释承租人的股东权益。相比较于股权融资，通过融资租赁方式既有助于缓解企业资产负债压力，又不会稀释股东的股权比例，提高了股东的资本回报率。

3 现阶段发展过程中存在的主要问题

近三十年来，虽然融资租赁业务迅猛发展，但其行业处境一直饱受限制，尤其是非金融租赁公司的其他融资租赁企业经常受到不公正待遇，这严重影响了整个行业的整体生态环境。

一方面，虽然国务院出台的加快融资租赁业发展意见中明确提出，对于融资租赁企业办理有关担保物抵押应予以支持，但很多地区不动产中心还是只受理金融机构业务，而其对金融机构的理解往往是以人民银行的指导名录为准，因非金融租赁公司不在其中，所以导致很多地方并不受理融资租赁公司办理抵押登记。

另一方面，有别于金融租赁公司可通过同业拆借和吸收存款等方式融资，非金融租赁公司融资渠道较窄，大部分资金还是依耐于股东支持和有限的金融机构借款；另外，现阶段证券市场监管部门也只支持一行三会审批的金融机构上市，目前为止尚未有商务部审批的融资租赁公司在主板上市。

4 当前形势下融资租赁行业的发展机遇

不可否认的是，当前我国的融资租赁行业总体上处于一个前所未有的发展机遇期，监管部门反复提倡鼓励创新创业和扶持中小企业的要求，为所有融资租赁公司都带来了很多发展良机。在此背景下，对于融资租赁后续的业务发展方向，本文提出以下几点建议。

一是加大融资租赁产品创新力度。国务院出台的融资租赁业发展指导意见中，明确提出要进一步促进融资租赁行业创新金融服务，指出要支持创新发展融资租赁产品，拓宽文化产业投融资渠道；鼓励将租赁物扩大到生物资产等新领域。[3]这为融资租赁行业创新产品设计打开了方便之门，为丰富租赁品种创造了有利环境。

二是结合政策机遇拓展海内外市场。党的十八大以来，国家陆续出台了一系列与“一带一路”“中国制造2025”等相关的政策文件，租赁企业要紧密结合政策导向，加强与高端装备制造行业的业务结合，并积极跟随“一带一路”项目拓展境外市场。

三是建议监管部门尽快给予商务部审批的融资租赁公司与金融租赁公司同等的市场地位，扫清行业发展阻碍。

参考文献：

[1]申艳玲，谢青芳，梁军.国际贸易理论与实务[M].北京：清华大学出版社，2008.

[2] White Clarke Group & Word Leasing Yearbook.Global Leasing Report 2017[R].2017-03.

[3]国务院办公厅.国务院办公厅关于加快融资租赁业发展的指导意见 [Z].2015-08-31.