刘爽 杨璐 李兵

随着世界经济市场的不断开放与发展，各国风险创业企业异军突起并得到前所未有的发展。韩国风险创业企业发展成果十分显著，从韩国风险创业投资市场政策角度分析韩国风险创业企业的发展对我国风险创业企业的积极发展具有积极的借鉴意义。

促进背景：韩国十分重视创业企业的发展，但在全球范围内，韩国创业生态体系构建还不够完善，国际地位尚不突出。从韩国创业大型成功案例來看，在全球范围内韩国达到10亿美元以上的创业企业只有2个（全球174个）。从投资规模来看，与美国、欧洲等创业领先国家之间仍存在巨大差距，同近来发展起来的中国等新兴国家相比也存在一定的差距。

目前，韩国风险创业投资突破3万家，迎来风险投资热。但韩国大多数创业企业存在依赖于国内市场，对创业支援资金，保证资金等政策资金的依赖度较高，利用海外投资方式促进企业发展的寥寥无几。韩国为进一步推动优秀创业企业为韩国带来经济增长，韩国政府将建立“投资一成长一支持一回收一再投资”的良性循环投资环境。吸引全球优秀人才、创新创业、风险资本投资者们纷纷涌入韩国，创造出能“双赢”的风险创业投资环境。

1.现状

1.1韩国国内创业投资市场现状

当前，韩国国内创业投资市场处于最繁荣时期。风险投资企业在创业初期，通过韩国历史最大规模新增基金，利用扩大税收支持天使投资者等政策，扩大投资规模。据统计，2015年韩国创业投资规模是2004年之后的最高值。但是，与主要国家相比市场规模仍然较小，特别是在创业初期阶段投资金额不高。

1.2韩国创业投资市场发展局限性

保守的投资倾向。对政策资金依存度较高，政策资金中民间资金所占比重低，外国人投资比重较低。韩国风险创业企业进行“优先股”、“可转换债券”等贷款型投资增加，并且非冒险『生投资持续递增。投资局限性。韩国风险创业企业存在较高进入壁垒，大企业经营的VC（风险投资）制约等情况，阻碍了其他类型主体创业投资。投资制度僵化性，韩国创业企业因投资对象、投资方式等规定的制约，韩国国内创业企业进军国外存在困难。

2.韩国风险创业投资市场配套扶持措施

2.1帏国政府提供多种投资基金支持

韩国在扶持风险创业融资方面以建立多种风险投资创业基金为中心，组成新产业领域、区域企业投资基金。并扩大投资对象范围，放宽政策基金的投资对象及认证范围等，消除进军海外，区域创业等投资障碍。对创新、新产业及地方企业等领域追加投资支援。例如：韩国建立第4次工业革命引导基金1千亿韩元，地方企业基金300亿韩元。其次，韩国利用众筹、天使投资等激发创业企业。对众筹企业实行配套投资方式。对众筹成功的企业（证券型）放宽天使基金申请额度，最少可申请100万韩元。同时韩国政府大力支持海外众筹项目。对具有海外众筹潜力的企业给予相关基金流程教育、咨询、全球宣传等系统性的招商引资支持。放宽个人投资组合经营资格及扩大投资者投资经营范围。

2.2韩国注重吸引海外创业投资

韩国通过引进海外人才等一系列手段推动创业企业建立良『生生态系统，助推韩国国内创业企业进军国际市场，同时吸引国内外投资。新建国际人才引进基金，为支持创业企业成功进军海外，建立投资基金招聘海外人才，2017年投入了200亿韩元。韩国放宽创业企业就业推荐制的发放标准，为海外人才发放招聘签证（E-7），引进海外创业家。挖掘全球具有潜力的创业企业，支持海外人才招聘、创业。为海外人才提供综合服务来支持海外人才定居韩国，并支持其在韩国创业及就业。

2.3重视培养创业投资者

一般创业者所建立的风险创业企业为较小规模、资金少、人员少等特点，因此韩国十分注重培养国内战略投资者。韩国不断强化激励及支援力度，吸引本国企业主导型风险投资公司的战略性投资者的参与。培养经验型风险家建立VC。韩国通过建立国际基金，吸引外国投资者支持韩国国内创业投资，积极引导海外投资。同时，加大引进国际投资者韩国为创业投资者提供“一站式”支援服务。为鼓励海外投资者进行投资，在韩国国内创业投资相关法律、外汇、税收、签证等方面进行综合支援服务。韩国制定创业投资指南，与KIC（韩国投资公司KoreaInves[ment Corp）合作，向国外宣传本国国内的创业、VC等。

2.4韩国积极活跃回收市场

首先，韩国建立创业企业间小规模M&A;，改善M&A;交易网、KONEX市场、科斯达克证券市场基础设施。建立M&A;支援基金，通过小规模M&A;来保障全球竞争力，对具有潜力的初创企业进行配套型投资。对处于发展阶段的风险、中小企业等追加建立M&A;支援基金，2017年，投入1000亿韩元。其次，重视M&A;交易基础设施建设。改善KONEX市场、科斯达克证券等交易市场环境。科斯达克证券市场以企业增长潜力为核心改组企业上市审查标准。韩国KONEX市场加大提供上市企业信息，通过公示方式提高市场的透明性。

4对我国政府支持风险创业企业投资市场的政策启示

韩国的扶持配套措施告诉我们，完善的金融政策体系是推进企业发展、经济增长的重要途径。韩国政府在推进风险创业企业投资市场建设对于我国促进风险创业企业的发展有一定的促进意义。

首先，我国在创业扶持基金方面进行大力支持，建立风险创业企业基金等鼓励风险创业企业积极开拓市场。目前，我国通过“天使基金”等给予创业者资助资金支持。截止到2012年，我国“天使基金”资助项目已达502项，受理项目为2218项，共有发明专利256项。其次，制定投资法律与相关政策营造良好的风险投资市场环境。从韩国来看，韩国风险创业企业带动KONEX市场、科斯达克证券市场的发展，形成资本与市场的良性循环发展。并且韩国不断完善法律法规，极大地完善KONEX市场、科斯达克证券市场基础设施建设以及保障风险创业企业规范运行。我国可制定完善风险创业企业的法律法规及相关规定，使风险创业企业投资市场规范化、资金支持明确化、企业发展生态化等，促进我国风险创业企业的有序发展。同时，重视人才的培养与吸引。韩国重视加强吸引人才向风险投资企业聚集，从韩国经验来看，政策积极吸引对人才加入到风险投资企业发挥着重要作用。特别是对大力支持引导外国人才来韩国定居、投资，这不仅可以提高本国风险创业企业自身的竞争力，同时也有助于本国风险创业企业吸收新鲜血液，注入新能量。对我国而言，吸引优秀人才尤为重要，实行行之有效的人才政策，对从事风险创业投资企业的人才实行优待政策。

最后，要注重风险投资主体的培育发展。风险创业企业投资主体是风险创业企业发展的根本所在。韩国在吸引国内外风险投资机构，活跃本国回收市场，对创业失败企业实行鼓励再创业政策等一些列活动，以及证券并购、风险投资给予财税支持，通过各种政策手段拓宽风险创业投资渠道。