【摘要】在“一带一路”倡议实施过程中，需要进行大量的基础设施建设，资金融通重要支撑。本文首先论述民间资本参与“一带一路”重要性，继而得出“一带一路”倡议实施的关键之一，在于创造全新的、风险可控且可操作的投融资模式。本文以PPP为例，通过分析民间资本进入PPP项目的风险识别与防范措施得出PPP模式可行性，最后提出推广该模式的建议。

【关键词】PPP；民间资本；“一带一路”

一、前言

随着2017年5月14日至15日中国北京主办“一带一路”国际合作高峰论坛的开展，大批铁路、公路、能源、港口、信息、产业园区等项目正加速提上议事日程。在新形势下，传统的承包模式已经不能满足企业快速发展的需要，中国政府一方面大力推进各投资主体的落地，一方面需要探索基础设施建设的新模式。

PPP模式即Public—Private—Partnership的字母缩写，指公共部门和私营机构就提供公共产品和服务而建立的合作关系。截止2017年4月底，“一带一路”沿线64个国家PPP项目总计865个，总投资额约5029亿美元，项目平均投资额5.8亿美元。从这一角度看，用PPP模式支持“一带一路”相关国家的基础设施建设，有很大的发展空间和前景。

二、民间资本参与“一带一路”建设的必要性

（一）“一带一路”跨境基础设施融资需求

“一带一路”沿线基础设施建设相对滞后。根据“一带一路”的人口和经济在全球中的比重，大致估算出其基础设施的融资需求为25万亿美元左右，年均3.16万亿美元。亚洲是全球基础设施建设的重点区域，其中电力和道路的投资需求非常大。

（二）民间资本是“一带一路”基础设施建设的潜在融资供给

改革开放以来，中国以市场经济为取向的改革，创造了大量社会财富、集聚了大量的民间资本。放眼全球，仅有10%至15%的基础设施投资进入发展中国家。而具有高灵活性和低固化性的民间资本可以在很短时间内就能筹集大量资本进入某个行业。

三、吸引民间资本进入PPP项目的方式

（一）项目贷款

在此可以充分发挥亚洲基础设施投资银行的先导作用，设计出盈利性的项目和产品，供私人资本参与跨境基础设施建设。结合沿线国家的实际需要，确定优先发展的基础设施领域，建立包括项目可行性报告等在内的项目库。

（二）债券

根据现行债券规则，满足发行条件的PPP项目公司可以在银行间交易市场发行永（可）续票据、中期票据、短期融资债券等债券融资，可以在交易商协会注册后发行项目收益票据，也可以经国家发改委核准发行企業债和项目收益债，还可以在证券交易所公开或非公开发行公司债。

（三）资产证券化

实施跨境基础设施资产证券化。具体是以跨境基础设施的收益作为对象，发行债券来融资。对于建成的跨境基础设施而言，实施资产证券化，可以成为投资者退出的渠道；对于没有建成的跨境基础设施，其可成为私人小额资本参与基础设施建设的重要途径。

四、民间资本进入PPP项目的风险识别与防范

（一）政治风险

PPP的高度政策性导致PPP项目的发展主要取决于国家的政策导向，例如希腊、菲律宾等国的经济总量和发展水平在“一带一路”沿线国中均不具优势，但是其PPP项目数量却位居前列，PPP市场也较为活跃发达。建议中国企业从宏观层面和项目层面充分了解东道国的PPP政策，做好详尽的投资环境调查。

（二）市场风险与社会风险

深入分析东道国产业经济特点：例如在印度等人口红利明显、不同于欧美老龄化严重的国家，交通运输类PPP项目（包括公路、铁路、港口等）的市场需求较大。对于参与该类国家交通运输PPP项目，民间资本可能面临的市场需求风险较小。因此建议中国企业在选择PPP项目的行业时，全面分析东道国以及所投地区的产业经济特点、自然资源储备、人口结构、公共服务需求等内容，以此降低PPP项目市场长期需求风险。

（三）建设运营风险

充分了解东道国PPP项目落地率：从上文数据分析，“一带一路”沿线国家可能存在PPP项目落地率低的情况。针对这一现象，建议中国企业在参与东道国PPP项目时，充分了解东道国PPP项目的落地率，并从中甄别国家和地区的投资风险，包括地方政府财政可承受能力、政府信用、项目审批程序等等。

五、结语

PPP模式比起传统方式，其项目的规划、融资、建设、运营和管理将由社会资本方来完成。引入PPP模式不仅可以对接“一带一路”的融资缺口，也拓宽了民间资本投资渠道，提升全球资本配置效率。该模式可以在多个层次上为公共部门和私营机构提供优势互补的合作平台。既可以降低政府资金投入规模，又可以激励私人企业参与到“一带一路”建设中来，激发社会主义市场活力。

参考文献

[1]]林华.PPP与资产证券化[M].北京：中信出版集团，2016（01）.

[2]邱兆逸，付丽琴.国内私人资本与一带一路跨境基础设施建设[J].开放导报，2015（03）.

作者简介：施函廷（1997.08—），女，汉族，福建福州人，本科在读，河南大学经济学院，研究方向：金融学。