郭琛琛

摘要：文章采用时间序列研究方法对2000年1月至2016年12月的数据进行实证分析，结果表明不同层次的货币供应量对股票市场的影响不同，货币供应量与股市价格无长期协整关系，M0、M1对股市的影响是短期的，且股市价格与M0和M1同方向变动，M2对股市价格的变动没有解释能力，对股市价格也没有短期的影响力。要干预股市，在短期内可以通过调节货币供应量来实现，但股市的长期稳定主要依靠市场来调节。

关键词：货币供应量：股市；M0；M1：M2

一、引言

无论是经济下行期还是经济繁荣期，货币政策始终引导着经济运行的方向，是经济稳定的推动器。货币政策的推行源于几方面：一是20世纪90年代初的房地产和开发区热使得1997年和1998年金融风险增大：二是结构性问题突出，实际有效贷款需求不足：三是长期实行以银行间接融资为主的金融体制，企业资产负债率过高，不良贷款问题突出。货币政策的推行带来了货币信贷总量的平稳增长和国内金融的稳定发展，但是在新的发展过程中，我国的货币政策仍然不可避免的面临挑战。

货币政策影响金融市场，也影响着股价，金融危机的爆发使得股价一度出现了剧烈的波动，但是总体来看，政策推行使股票市场趋于稳定。为了探究货币政策对股市的影响，本文选择货币供应量作为中间指标，该指标的选择学术界并没有统一的标准，但照目前的国情来看，选择货币供应量作为中间目标仍具有一定的合理性。……