张长征，张 姣

（西安理工大学 经济与管理学院，陕西 西安 710054）

一、引言

CEO起源于20世纪60年代的美国，是公司治理结构改革创新时的产物，伴随着社会经济的发展和改革的加速，CEO这一称谓在20世纪90年代首次被引入国内新兴的IT行业。CEO作为高管团队的核心人物，担任组织指挥者和决策者双重角色，在当今中国权力距离比较大的背景下，相比于国外而言，CEO在企业中发挥的作用更加显著，他们的管理才能可以很大程度的体现出企业的发展和绩效。高阶理论认为，包括年龄、任期、学历、成长环境、教育背景等在内的高管特征与企业绩效有很大的关联。因此，高管特征的企业绩效效应成为学术界追捧的热点。此外，有学者发现上市公司高管人员不断更替是解决公司治理见效最快的措施，而高管更替会加剧绩效波动的风险（孙丽宁，2016）[1]。另外，有研究表明企业高管人员不断更换的一个重要的因素是源于高管人员的年龄（朱红军，2002）[2]，因此有必要揭示CEO年龄与企业绩效水平及其波动性的关系。

在国外，有很多学者研究CEO特征对企业绩效的影响，且也已经取得很多富有价值的结论。Orlitzky M（2006）[3]研究结果表明，CEO 特征通过其行为选择以及价值观影响企业绩效。Emilia Peni（2014）[4]对 500家公司进行研究，结果发现 CEO和董事会主席年龄越大，他们丰富的经验对于企业绩效有积极的影响。亦有研究发现资质较好的年长CEO表现为过度自信，会增大风险且不利于公司业绩保持稳定[5]。公司业绩波动也与CEO权利强度有关，董事会规模的扩大使得意见难以统一，这将减弱对CEO的监督而强化CEO的权利，会加大公司的经营风险且不利于绩效稳定（Cheng，2008）[6]。……