张伟杰

摘 要：近年来，随着人民币国际化进程不断推进，从改革开放的实际出发，综合考虑经济交往、金融外交等各方面因素的需要，债券市场对外开放也加快了改革步伐。本文在总结分析我国债市对外开放现状及存在问题的基础上，借鉴美日韩等主要国家债市对外开放国际经验，最终得出四点启示：放宽外资准入限制，提高利用外资水平；为境内外债市互联互通搭建统一的基础架构；完善投资者结构，分散市场风险；以及建立统一的包括债市在内的资本市场监管体制。

关键词：债市；对外开放；国际经验

中图分类号：F832.2 文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2017（11）-0076-04

我国自20世纪90年代以来积极推动境内机构“走出去”，放宽其境外发行、投资的相关限制，同时积极为境外发行人、投资者“引进来”提供政策便利。2017年7月“债券通”（北向通）正式开通，实现了境内外基础设施的互联互通，债券市场对外开放迎来有利时机。目前境外机构持有我国债券资产比例不足2%，可提升空间较大，且与发达国家相比，我国熊猫债市场的发展远远落后。因此，当前我国债券市场对外开放具备有利的内外部条件。

一、我国债市对外开放发展现状

（一）政策措施

债券市场的对外开放是指以债券形式为媒介的资金在国际间的自由流动，包括债券融资（发行端）的开放和债券投资（投资端）的开放。自1994年启动债市对外开放以来，我国一直坚持“引进来”（允许境外机构在境内发行和投资）和“走出去”（我国经济主体在境外发行和投资）相结合，逐步完善政策措施。……