戚佳奉

一、美国退出QE的政策背景

2008年金融危机爆发以来，美国在长达6年之久的时间里先后实施了四轮量化宽松（QE）货币政策。这一非常规货币政策的运用固然起到了稳定美国金融体系、刺激其经济复苏的积极作用。但作为迫不得已的一种应急举措，它也带来了扭曲金融市场、催生资产泡沫、孕育通胀风险的消极影响。因而一直都面临强烈的退出呼声。随着美国经济形势逐步好转，2013年5月，美联储发布退出QE的意向：2013年12月20日，美联储宣布缩减资产购买规模，开始启动退出程序：2014年9月18日，美联储声明将进一步缩减资产购买规模，同时公布了退出大纲：2014年10月29日，美联储宣布结束资产购买计划，正式退出QE（王超、陈乐一，2015）。2015年12月17日、2016年12月15日和2017年3月16日美联储三次上调基准利率，每次上调25个基点，2017年6月14日美联储第四次加息，将利率上调到1%至1.25%的水平，这也是美联储2017年以来第二次加息，美国本轮退出量化宽松的政策不断加码。截至目前，美国QE的退出已经对全球和中国的经济运行产生了重大影响，在美国退出量化宽松政策背景下，中国居民资产组合、资产配置的思路应该如何应对，正确的对策不但能够避免美国退出QE所带来的资产贬值风险，还能让资产保值、增值，本文作了简要探讨，供大家配置资产时作参考。

二、美国退出QE的计划

2014年10月29日，美联储宣布结束资产购买计划，标志着量化宽松货币政策的退出正式拉开序幕。从实际操作来看，美联储退出QE采取了“平稳退出战略”。……