吴梦涵

自2015年借壳上市以来，南极电商交给市场和股民的成绩一向亮眼。

2014-2016年净利润分别为6 650万元、1. 71亿元、3.01亿元。尽管2017年年报还未公布，已经有投资者根据其半年报和第三季度数据，推测年净利润达到4.33亿元～5.26亿元。

盈利能力强、股价走势犀利令投资人心花怒放。但在一些保暖内衣从业者看来，南极电商对“南极人”品牌的过度依赖和消耗无异于饮鸩止渴。

虽是在产业升级和电商冲击下快速转型的典型，南极电商获得的评论却褒贬不一。

砍掉工厂，模式从重做轻

保暖内衣兴起于20世纪90年代。1998年，南极人公司应运成立时，全国只有包括北极绒、俞兆林共十几家生产保暖内衣的企业，总共年销量约300万套。这种新式产品经过广告包装，引发众人簇拥。两年后，保暖内衣的生产商陡然增加到300多家，行业年销量突破3 000万套。盛势之下，南极人斥重金在央视播出15秒广告，用“南极人不怕冷”和北极绒的“地球人都知道”交战，两者的比拼一时间难分伯仲。

2002年，品牌商们在全国媒介投放的总量高达3.92亿元，厂商被漫天广告和虚高的销量冲昏了头，持续扩产时忽略了供需平衡。当内衣保暖抗寒的单一功能已经不能满足消费者对产品多元化的挑剔需求时，他们的购买力下降，导致企业产生了大量库存积压。

情急之下，企业纷纷转向内销。经营保暖内衣工厂的钱有同回忆当年情形，仍历历在目。当时南极人已经连续6年中国市场占有率和销售量名列前茅，在市场上累积了2万个终端，共实现销售额10亿元。……