李智勇

对于国内的人工智能企业，尤其是语音赛道，科大讯飞绝对具有标志性意义。经过去年的一轮狂涨，其市值年底甚至突破过1 000亿人民币，市盈率更在300以上，也引起了巨大争议。这家公司未来会走向那里，市值走低、持平还是一路上扬？

在工业时代，人们用市盈率与企业发展速度的匹配度等，来计算一个公司的估值，当互联网落地的时候变了，卡位比赚钱重要。对于科大讯飞，如果把它看成一个传统的做系统集成的公司，那当前300的市盈率是可笑的；如果看成是一个卡位成功并能在特定趋势下占据垄断地位的企业，那1 000亿元市值就并不贵。

按照这一套逻辑，那讯飞贵与不贵就取决于人工智能到底成与不成，而这公司能占据怎么样的位置。前者决定池子有多大，后者决定它到底是多大一条鱼。从各种公开信息来看，讯飞正在尝试从两个方向同时取得突破：

一个方向是传统的to B或者to G市场，讯飞正在尝试把自己的优势不断延展，同时把自己的角色从技术提供商变成完整的产品或者系统提供商。

但如果只是作为其中某一环节的技术供应商，其所能创造的收入和利润是完全不能支撑一个千亿市值的公司的，所以讯飞必须做的事，就是在更多的行业里做更深的纵向整合，成为特定行业利益分配的決策者，那它的市值可以去对标海康威视。但是，这也意味着讯飞会与既有的分工链条上的企业竞争，理论上讲，讯飞因为核心技术的优势胜出的可能性大，但这会是个漫长的过程。……