（博士生导师），

一、引言

随着我国经济进入转型阶段，行业管制开始出现政策性松动，一系列“快速进入、快速变现、利润高昂”的机会性业务随之产生（Jennings，1990）。当前大热的房地产、金融业务就是转型经济下由政策性变动引致的“机会性业务”，其自身带有垄断利润特征，在短期内能迅速改善企业的业绩。例如，经纬纺机2014年金融信托业务收入超过其核心业务（纺织机械业务），贡献了4895738617.09元的利润，利润率高达100%，而纺织机械业务的利润率为12.30%，综合后利润率达到59.50%。由于巨大的产业利润差异及资产快速变现的特点，企业基于投机目的对机会性业务的投资已经出现“潮涌现象”（林毅夫，2007），转型经济下企业为获取机会性收益的多元化行为越来越普遍。

多元化动机理论认为，企业的多元化动机来源于企业的内部环境和外部环境（Hoskisson，1990）。就内部环境而言，资源基础论认为企业进行多元化经营的基础是主业存在资源的“溢出”。内部资本市场理论（Williamson，1975）认为，企业进行多元化经营的目的是形成有效的内部资本市场，降低内部融资成本。市场势力（Market Power）理论认为，企业通过各部分之间互惠交换、交互补贴的方式获得竞争优势（Gribbin，1976），进而获取市场势力。从外部环境角度，Guthrie（1997）运用制度理论来解释企业进行多元化经营的动机。近年来对转型经济下企业多元化动机的研究中，也有学者从政府政策的角度去研究，提出政府制定的相关法规政策与企业多元化经营之间也存在着密切的联系（Ravenscraf，1987）。

由于……