虚拟数字货币行情走热，区块链技术也火了。而A股市场更是掀起了一股投资区块链的热潮。

2018年1月5日，受海外市场区块链概念股暴涨的刺激，A股众多与区块链沾边的上市公司股价也开始普涨。而目前仅A股就有20余家上市公司宣布进军区块链领域，诸多公司的股价自2018年以来涨幅都超过了20%。更有诸多公司的股价自2018年以来涨幅都超过了20%，诸如区块链龙头之一的易见股份涨幅将近80%，新晨股份的涨幅也超过70%。

这究竟是一场资本市场套利，还是货真价实的商业模式？

变种的“ICO”

2018年1月12日，互联网金融协会撰文称，随着各地ICO项目逐步完成清退，以迅雷“链克”（原名“玩客币”）为代表的一种名为“以矿机为核心发行虚拟数字资产”（IMO）的模式值得警惕，存在风险隐患。

简单理解，IMO（Initial Miner Offerings）和ICO（Initial Coin Offering首次代币发行）最大的区别在于，需要购买专业矿机（专门用于挖掘数字货币的主机）来挖掘区块链上的数字货币，然而在这类货币的价值产生机制上并没有本质区别。

互联网金融协会指出，以迅雷“链克”为例的IMO项目，发行企业实际上是用“链克”代替了对参与者所贡献服务的法币付款义务，本质上是一种融资行为，是变相ICO。同时，迅雷还通过招商大会频繁推销、发布交易教程助推炒作等方式，吸引大量不具备识别能力的群众卷入其中。

从ICO到IMO，背后折射出的是资本对区块链概念的狂热追逐。

但无论是区块链的底层技术或是相关应用都没有建立起行业标准，很难将其运用至成熟的商业环境中。与此同时，以瑞波幣、以太币等为代表的其他币种大放异彩，大有和数字货币的元老比特币平分秋色之势。

资本闻风而动，ICO此后日渐成为主要的数字货币投资方式，关于ICO的造富神话不绝于耳。

有业内人士表示，虽然区块链的构造并不复杂，但是要形成成熟的区块链却是一项相当复杂的系统性工程，“普通人很难从技术层面判断区块链项目是否靠谱，随便抄一下代码也能组成一个链。

技术上的可复制性客观上促成了企业扎堆区块链的现象。ICO不可行后，热钱开始寻找新的目标——上市公司。一些上市公司发现，不论出身、不论业绩，只要贴上了区块链标签，就能迅速获得资本认可。

2017年12月，停盘将近5个月的暴风集团转身成为“区块链概念股”，并在随后的两个交易日涨停。2018年1月，一家名叫中网在线的中概股在宣布与井通科技开展区块链合作后，股价突然暴涨，从2018年1月3日的收盘价1.17美元/股暴涨698.29%，并在1月5日盘中价一度涨至11.9美元/股，涨幅超过十倍。

如果仅从业务模式来看，迅雷的玩客云实际上是让用户将家中的路由器和移动硬盘连接形成私人云盘，将云计算的分布方式由中心化向“去中心化”转变，让用户的玩客云就变成区块链中的数据节点。

虽然赚钱宝并没有给股价带来大幅提升，但其硬件销售给迅雷带来的收益相当可观，等到2017年第三季度玩客云硬件推出，该矿机已经被玩客币玩家们从399元炒至近千元。据其发布的2017年第三季度财报，截至当年9月30日，迅雷第三季度总营收为4730万美元，同比增长15.6%，其中包括云计算在内的其他互联网增值服务收入达2080万美元，环比增长32.4%，同比增长64.9%。

迅雷的连番动作，呼应了公司近年来迫切的转型需求。传统会员收入增长仅为1%的情况下，如何从一家网络下载工具软件转变为云服务商？以区块链为概念的玩客币和玩客云就成为了最好的突破口。

股价、卖硬件、转型，这样“一石三鸟”的买卖或许让迅雷这样的企业难以拒绝。

“人人网”突围

然而，并非所有公司都能像迅雷那样幸运，监管风险如影随形，随时可能给想要打“擦边球”的企业当头棒喝，比如人人网。

2017年年底，人人网在股东沟通会上宣布进军区块链行业。据其发布的RRCoin白皮书称，公司打算依托人人网自身的社交网络，建立起一个开源性的区块链平台，打通目前的直播、商业推广、社交游戏、钱包应用等场景。

该项目最大的亮点在于该区块链将发行10亿枚RRCoin货币，其中40%用于私募，25%将用于RRCoin基金（负责技术开发及平台运营），15%则用于市场运营和研发，剩下的20%代币将用于社区商务合作。

具体来看，RRCoin承载着人人区块链的支付功能，譬如在直播应用中的打赏功能，观众支付RRCoin给主播，直播开发者和主播按一定比例分成。如果开发者的直播服务被更多的主播使用，开发者对社区的贡献越大，就能获得平台奖励的代币。

正是这一点引起了监管关注，在项目宣布启动仅数日后，人人网遭遇监管约谈，项目被立即叫停。有业内资深人士指出，该项目惨遭腰斩的最大原因可能是向私募投资人进行募集。

根据上述《关于防范代币发行融资风险的公告》，利用ICO代币进行公开融资的行为已被认定为违法行为，任何利用代币进行社会资金募集的行为都将被视作违法犯罪活动，而人人网利用RRCoin与私募投资者对接吸收投资资金明显触犯了法律红线。

然而在央行严令禁止下，很多企业为何仍然敢于冒进突围？

在正式宣布区块链项目后，人人网的股价在随后两日内暴涨近80%，一度达到18.7美元/股，创出5年来新高。而在此次股价大幅上涨之前，这家公司自2012年起股价已经下跌了超过70%，并始终在低位盘旋。

人人网创始人陈一舟在接受采访时就曾表示，“人人翻盘是场打不赢的仗，我们现在做的是特种金融”。而同时具备金融和互联网属性的区块链技术，无疑成为人人网要抓住的风口。endprint