陈宁

金砖国家经济经历多年高速发展后，纷纷进入各自的“新常态”

2008年金融危机以来，金砖国家（除中国外，即巴西、俄罗斯、印度和南非，下同）一直是世界经济增长的重要引擎。然而近年来，金砖国家面临经济增速放缓、货币贬值压力增大、金融市场波动增加的情况。国际市场对金砖国家的潜在风险、增长模式及发展动力的关注度提高。本文旨在分析当前金砖国家宏观经济和金融市场情况，揭示近期金砖国家经济疲软、市场动荡的原因，展示金砖国家未来发展趋势。

金砖国家经济情况、货币政策及金融市场走势

1.宏观经济

（1）经济增长减缓，但近期有所恢复。2015-2016年，金砖国家经济增速放缓（图1），巴西和俄罗斯遭遇了严重的经济衰退。巴西GDP同比连续12个季度为负值，俄罗斯GDP同比连续7个季度为负值。南非2016年各季度GDP同比增长极度微弱。印度GDP同比增速从2016年一季度的高点9.03%降至2017年二季度的5.72%。近期，除印度外的其他三国经济增速有所恢复。2017年二季度与一季度比，俄罗斯同比增速从0.5%增加至2.5%，巴西同比增速从-0.35%转变为0.27%，南非同比增速从1.01%提高到1.13%。

（2） 通胀率走低。金砖国家通胀率近两年持续下行。其中，巴西和南非的通胀率已经低于其目标上限（6.5%及6%），俄罗斯的通胀率则接近其目标值4%。仅印度通胀率低于其4%的目标（图2）。

（3）除俄罗斯外，其他三个国家失业率均处于高位。南非2017年7月份失业率达27.7%，为近十年来最高。巴西失业率2017年2月份达到高点13.7%，2016年平均在11%左右。印度失业率近两年来均为8.4%，较危机中的高点10.8%有所好转，但仍与危机前的7%有差距。……