罗天娅

摘要：使用2013年CHFS数据，通过构建ols模型，研究家庭风险金融资产持有比例与消费支出的关系。结果表明：家庭风险金融资产持有比例偏回归系数显著为正，家庭风险金融资产持有比例对家庭非耐用品消费支出具有正向影响。以金融资产收益占家庭收入的比例为工具变量，结果仍显著。将样本本分为户主年龄大于等于45岁的家庭和户主年龄小于45岁的家庭后发现，对中老年人而言，家庭风险资产配置比例对消费支出的影响更大。此外引入家庭风险资产配置比例与户主是否接受大学教育的交互项，得出教育水平与家庭风险资产持有比例有互补效应，随着户主的教育水平的提升，家庭风险资产配置比例的提升对家庭非耐用品消费的促进作用更加显著。

关键词：风险金融资产持有比例；消费支出

中图分类号：F83文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.30.042

1引言

长期以来，我国经济快速增长主要依靠投资和出口拉动。2000-2016年，消费需求一直萎靡不振，最终消费率持续走低，投资、消费、出口失衡，经济发展的结构性矛盾进一步加剧。

国内外学者用预防性储蓄（Chamon and Prasad，2010）、家庭偏好（程令国、张晔，2011）等来解释居民消费不足问题，忽略了家庭资产这一重要的可能解释。家庭风险资产主要包括家庭持有的股票、公司债券、基金、金融理财产品、非人民币资产、衍生工具以及黄金（李波，2015）。家庭持有风险金融资产的比例反映出不同家庭资产组合差异性，通过影响家庭财富的增长方式、风险承担程度甚至融资能力，进一步影响居民消费支出。……