耿文强

摘要：随着互联网技术的不断发展和变革，互联网+的时代正逐步渗透于国内各行各业，并与传统行业交融，衍生了一些以新概念、新模式、新業务为核心的新兴行业。如手机点餐、共享单车、网约车、移动支付等。新概念的出现为人们创造了便利，同时也面临着因经营的不确定性而产生的风险，想在这些行业取得成功除了关注行业的可塑性之外，解决或降低经营风险也是一项不可忽视的研究重点。

关键词：新兴产业；财务管理

新兴产业的不确定性--风险

许多企业投资于新概念后，出现由于对市场各项风险的预测不足而陷入困境的局面，如共享单车，在一波又一波敢死队倒下的企业中，失败的原因是有所不同的，普遍都是资金链断裂、资产管理措施失效等因素引起，而失败原因中还有一个重要因素：项目上马前可行性分析论证不足，实施过程中缺乏经营管理经验等方面引起。关于解决这些失败因素成为了降低投资风险的关键，本文中笔者主要对与之相关的可行性分析及预算管理进行研究和论述。

可行性分析

新兴产业项目上马前期，由于投资人对新兴产业的了解和认识的不足，往往会进行一段详细的可行性分析，由宏观经济政策到产业可塑性，由产业外部环境到企业内部管理，最后到财务预测，都需要深入的调研，以增加对产业的了解和信心。当对产业的内外部环境和风险了解之后，投资人最希望看到的还是投资的收益，那么对于财务预测，将成为了项目可行性分析的关键。

财务预测的开始，首先是确定投资人的必要报酬率，这是投资人所要求的最低报酬率，即资本成本。在确定资本成本时一般会参照高风险高收益的投资规则来确定，而由于新型行业在市场尚不明朗之前，经营的不确定性一般会比较高，所以无论是风投资本还是战略资本对投资的报酬率的要求都会比较高。一方面是考虑投入资本的资本成本，即机会成本，另一方面是对新兴产业风险溢价的考量。投资报酬率-机会成本=风险溢价，此溢价也表现出投资人为获得额外收益而承担的更高风险。对于资本成本的确定有很多种，但较为常见且普遍认可的方法还是使用“资本资产定价模型”。

其次，是对现金流量数据的预测，即现金的收入和支出，其中收入包括营业收入、资产变现余值、资金垫支的收回等项目，支出包括初始投资、付现成本及各项税款、营运资金垫支等。现金流量数据的预测是财务预测的基础，也称之为基础数据，基础数据无效也将导致财务预测失效，进而可能影响投资可行性的结论。现金流量的收支一般可以通过编制长期预算来解决，关于预算的讨论笔者会通过下一个维度进行分解。

然后，财务预测的下一步是通过一定的方法将现金流量折现，即计算整个运营周期或可预见的运营期间所产生的现金收支折算到投资初期时的加总数，即净现值。折现的方法一般包括股权现金流量折现模型、股利现金流量折现模型和实体现金流量模型，其中因股利的分配存在诸多主观因素，股利的预测相对比较困难，所以，实务中使用较多还是股权现金流量模型和实体现金流量模型进行计算。

最后，针对财务预测的结果即净现值进行分析，如果净现值为正说明此投资方案可以为投资人增加收益，所以，此方案是可行的。如果净现值为负说明此投资方案很可能会给投资人造成损失，所以，至少从财务角度评价，此方案是不可行的。但在投资可行性分析的决策过程中，投资人还需要考虑其他的因素，如自身战略需要、投资风险策略等，都可能对投资决策产生影响，但在可行性分析决策的诸多因素中，财务预测在投资决策中占据主导地位。

预算管理

“凡事预则立，不预则废”。不论什么事情，事先有所准备，事情才有成功可能，否则就会失败。首先，预算管理可以帮助企业确立奋斗目标，使企业围绕着既定的目标进行资源整合，以获取最大的经济效益；然后，预算管理加强了企业内外部之间、部门之间及职能之间的信息沟通，以保障企业的经营效率并不断改进；最后，预算管理可以促进企业在不明朗的市场前景下达到既定目标，实现企业的发展战略。

预算管理通过不断的改善和发展，逐渐形成了较为完善的全面预算管理体系。全面预算管理主要可以概括为预算编制-预算执行-预算分析三部分，三者相辅相成形成管理循环，其中预算编制也为上述可行性分析中的预测数据提供支持。

预算编制，主要是解决了未来企业做什么、怎样做、何时做、何人做的问题，这样可以将不确定的未来模拟到眼前。预算的编制根据影响范围、指标、涵盖期间、业务类型等因素又分成不同的预算模板，所以预算编制可以根据企业的具体需求进行设置，而作为新兴行业，一般会在业务前期编制一份中长期预算，一般为3-5年或可预见的未来一段时间，同时对短期内的事项编制详细的预算，一般为年、季或月预算。根据预算的种类可以分为投资预算、业务预算、一次性预算（专门预算）、财务预算。预算的编制是按照一定的逻辑顺序进行的，初始投资预算-业务预算-财务预算（总预算）。资产投资决定了一个企业的产能水平，进而可以锁定业务量的上限，所以编制投资预算是预算编制工作的起点。而业务预算以销售预算为起点，其次以销定产编制生产预算，根据生产预算编制材料、人工、制造费用预算，进而编制产品成本预算和期间费用预算，最终汇总至现金预算、预计利润表、预计资产负债表、预计现金流量表，形成了财务预算，以上所述即为全面预算的编制过程。预算的编制需围绕既定目标从实际出发，目标脱离实际、编制不合理，很可能导致企业资源高耗或发展战略难以实现，预算在编制完成后由财务部牵头对预算的合理性进行审核并与业务部门确认，最后报管理层治理层审批，预算通过审批后，下发至各个阶层作为各项业务的指导并开始执行。

预算执行

预算执行是将想的事情做出来。各个业务部门应对各项业务按照预算的指引进一步规范，应本着开源节流的目标去实施，管理层应对预算的执行加强监控工作，对预算偏差较为严重的科目进行分析调整，若出现严重偏差且未做相应调整，背离了初始的业务设想，很可能导致发展战略难以实现，进而导致项目失败。例如，曾盛极一时的巨人网络，因巨人大厦的设计，由原来的18层一直累加至70层，终因资金链断裂而导致曾经的巨人轰然而塌。

预算分析

预算差异分析是将实际的结果与最初的设想进行对比并做差异分析。预算数据为编辑时点的最佳估计数，与未来业务发展过程中实际发生数可能存在的明显偏差并不必然为预算编制的错误，也可能由于内外部环境的变化导致，所以应定期和不定期的对预算执行情况进行分析。

分析方法根据不同情况可以采用比例分析法、比较分析法、因素分析法、盈亏平衡分析法等方法进行分析评价，并可通过构建桥图的方式展现出来。例如，共享汽车行业，预算收入本月目标300万，其中假设平均单日单车收入20元/车，车辆运营规模5000辆，本月投放天数30天；而实际当月完成收入280万，实际平均单日单车25元，车辆运营规模5000辆，而投放天数为20天。收入预算差异为-50万元，但分析时需对收入按照车辆使用效率和车辆投放进度的进行拆分，其中，体现车辆使用效率的单车单日收入指标对收入的偏差的影响额=（实际单日单车收入-预算单日单车收入）*实际投放天数=（25-20）*5000*20=500000元；体现车队投放速度的单车投放天数指标对收入偏差的影响额=（实际投放天数-预算投放天数）*预算单日单车收入=（20*5000-30*5000）*20=-1000000。此时可以分析出收入未达标主要因车辆投放进度而导致预算未达标的主要原因，需加快车辆投放进度。而单日单车收入指标因超额完成从而使收入上升了50万，针对因素分析法可以结合桥图进行列示。

然后，根据对预算分析的结果进行上报，由管理层对业务进行调整并作为考核的重要依据。但实际执行中因外部环境发生的变化从而导致预算执行偏离严重，应考虑对预算进行调整，此时预算调整（编制）-预算执行-预算分析三者相依相成，形成三角循环。

财务管理在企业发展和管理中的应用至关重要，财务管理环节薄弱或缺乏有效的财务管理很可能导致企业在激烈的竞争环境中处于危险的境地，所以充分利用管理会计中的各项分析决策信息，加强财务管理的各项要求和举措，可以降低企业在发展过程中的可控风险，为企业进行最优决策，改善经营管理，提高经济效益。

参考文献：

[1]财政部印发《管理会计基本指引》.

[2]主编史习民，副主编杨忠智.管理会计[M].浙江人民出版社，2009，6 （第一版）第一次印刷.