本刊研究员 田 闯

德赛电池：深度回调带来机会

本刊研究员 田 闯

市场方面，对于近两个月的行情，券商普遍看多。国泰君安认为伴随中央经济工作会议召开、美国共和党税改等因素的落地，不确定性逐步消除；进入1月后，交易性冲击因素弱化，叠加春季开工旺季、1月信贷高峰以及两会暖窗期，市场风险偏好在近期有望优先提升。除了上述的短期逻辑，1月还是长期逻辑预期强化的时间窗口，对于市场将有三方面的短期映射：1）美欧经济金融杠杆调整到位叠加全球朱格拉周期开启，海外需求的真实复苏将与国内制造业再繁荣形成共振；2）行政去产能与行业内生出清驱动产业集中度提升，关键行业和龙头企业资产负债表将进一步修复，利润再分配效应将愈发刺激产业链；3）新经济显示出更强的活力，适逢政策蜜月期将展现更高质量发展。这是从全球到国内，从总量到结构，从政策到产业系统性推动中国经济结构改善，质量提升的过程，目前市场仍未充分体现此三条主线的改善。

在工资水平提升和精准扶贫的驱动下，一二线消费升级向三四线消费升级变迁，消费行业景气度2018年会逐步体现一线向二线的扩散，这将是一个全年的过程，板块上体现会以大众品为代表的中型消费。制造业中的TMT，在1-2月会迎来配置机会，主要来源于风险偏好阶段性提升下、政策支持下的估值驱动，推荐通信、电子、机械、新能源等行业。

中金公司认为在外需稳健、资本开支周期复苏具有惯性、消费增长有韧性等因素支持下，2018年中国增长将加速而非减速。……