【摘 要】技术创新项目因为收益回报不确定性、投资周期长、收益难以准确量化等原因，一直以来都是股东和企业高管之间代理问题的焦点。本文有别于当前研究中以企业所在地区、股份制结构、收益报酬等为基础，而是另辟蹊径，基于公司不同股权密集度为控制变量，研究企业高管激励与企业技术创新活动的关系，给当前现实环境中，企业上市问题、股票发售与回购、以及企业兼并和收购等重要问题提供指导和建议。

【关键词】高管激励；技术创新；股权；密集度

一、引言

随着综合国力的日益提升，政策制定者和经济学家大力主张转变经济发展的方式，从基于廉价劳动力、高储蓄率、高投资率的粗放型增长方式转向基于技术创新和资源充分利用的集约型长效增长方式，因此，如何激励作为主要人员的公司高管以创新为导向，把公司的重要资源配置于创新，已成为公司治理研究的一个重要命题，而能否促进技术创新也成了衡量高管激励效应的一个重要维度。

在此背景下，学者们逐渐把研究兴趣转向了高管激励与技术创新之间的关系。本文在当前现有研究的基础上，综合考虑企业内外部经营环境，试图进一步探究高管激励机制在不同股权密集度下对企业技术创新的影响。

二、理论与假设

目前，大部分研究主要集中在高管薪酬和企业技术创新之间的关系，研究环境也主要集中于不同地区、不同公司所有制结构、不同规模、不同行业以公司股权密集度为基础，对高管激励和企业技术创新之间的关系进行研究还比较少见。……