戴小西

鲁迅说，真正的勇士，敢于直面惨淡的人生。这对于过去一年在港股上市的科技独角兽来说，实在是恰当。

2017年9月至2018年9月，港股恰好上市了10只科技独角兽。其中包括千亿市值的小米、美团;也有“三马”加持的众安保险;有腾讯重金投入的易鑫集团、阅文集团;也有一时风光无限的明星映客。

它们从天而降，是一级市场热捧的明星。上市之时，IPO份额也是少则几十倍，多则几百倍超额认购，一股难求。然而，上市之后它们却一落千丈，好像大家幡然醒悟，揉了揉眼睛定睛一看，原来它们头上的角是假的！

这10只科技独角兽，截至2018年12月24日，平均跌幅达46.2%。跌幅最大的易鑫集团，竟然在12个月里狂泄76.2%，不知大股东腾讯作何感想，也不知当初超额认购560倍的群众如今如何。

看看当初IPO时的基石投资人，都是知名机构。但算算上面的年化跌幅，没有一个小于30%的。到底为啥会这样？答案只有一个，就是上市的估值太高了。就算是金子也不能卖1亿1盎司不是？更何况，这里有几个金子可真不好说。

不少PE管理人很赚钱，但人家赚的是2%的管理费。至于LP赚不赚钱，那要看造化了。我们统计了以上十只科技独角兽最后一轮投资人的投资收益，其中只有猎聘一家的年化回报超过了理财收益。也就是说以上10只科技独角兽的最后一轮投资人，竟然90%没有跑赢理财收益，其中有70%还是亏损的！要知道，这里面可全是知名机构。

其实，美股独角兽也一样。……