袁京力

钢铁类上市公司2018年最大的跨行业重组在年底揭晓。

2018年11月16日，沙钢股份（002057.SZ）发布重组预案修订稿，拟以237.83亿元收购苏州卿峰的100%股权。

苏州卿峰是持股型公司，在境外设立了全资持股平台公司EJ，后者在境外的核心资产为Global Switch的51%股权。Global Switch从事互联网数据中心（IDC）业务，业务遍布欧洲、亚洲及澳洲。由于沙钢股份大股东沙钢集团持有苏州卿峰29.88%的股份，此次重组构成关联交易，本次交易募集配套资金不超过20亿元。

沙钢股份主营业务为钢铁，通过此次重组，上市公司将介入数据中心业务，形成双主业，如果重组成功，这也是2018年同行业上市公司最大的跨界重组，目前该重组交易尚待审计、评估工作完成后再提交董事会审议并推进相关程序。

2016年，苏州卿峰子公司EJ与Global Switch原股东签订协议，以23.42亿英镑购买Global Switch的49%股权，并以2英镑购买2%股权的购买期权（后行使）。此次作价237.83亿元较原收购价溢价近20%。

不过，通读重组预案修订稿可以发现，相比于IDC业务的其他上市公司，Global Switch的净资产和盈利质量并没有描绘中那么美化，无论是净资产还是净利润都存在不同程度的虚增，而上市公司成为最终的买单者，所确认的投资性房地产一旦出租率或者租金水平出现下降，将导致标的资产的公允价值下降，投资性房地产将面临减值风险。

是买IDC业务还是买房地产？

由于审计、评估尚未完成，重组预案修订稿所提供的只是一个简要的合并报表，不过有一组数据很重要：截至2018年6月30日，Global Switch的投资性房地产的期末余额分别为468.07亿元，占总资产的比重为93.2%。……