刘露扬

市场人士普遍认为，江泉实业一系列重组的动作，其资本运作痕迹明显，没有科学论证的产业规划，从化学原料到医疗器械，再到锂电池行业，属于典型的“拼凑式重组”。

28年前，在山东沂蒙一个小村庄里发生了一件震惊全国的大事件：拉排车烧砖起家的农民个体户王廷江在罗庄镇沈泉庄村村民大会上宣布把价值600万元资产的白瓷厂捐给村集体。600万元在那个年代无异于一个天文数字。

这家白瓷厂便是如今的上市公司江泉實业（600212.SH）的前身。28年过去了，中国资本市场早已发生了天翻地覆的变化，这家一度轰动全国的“英雄企业”现已面目全非。尤其是近期江泉实业高管层的集体出走，又将这家公司再度拉回人们的视野。江泉实业未来将会走向何方？对此，《投资者报》记者向江泉实业方面致函致电，提出了一系列问题，然而截至发稿未获回复。

实业不振频繁重组

江泉实业以白瓷起家，后续产业覆盖了建筑陶瓷、发电、铁路专用线运输、木材贸易等领域。在本世纪的前10年，也正是这类重资产的黄金时期，江泉实业凭借东风取得了飞速发展。

然而随着时代的变迁，高速发展背后的隐患也逐渐显现出来，房地产市场逐步放缓，本就竞争十分激烈的建筑陶瓷产业逐步走向没落；与此同时，国家环保政策力度逐年加大，一向现金流稳定的发电厂甚至也一度遭遇了停产的问题。

江泉实业流动资产中占比最大的两项就是应收账款和存货。……