文/徐家力

我国证券市场存在的问题及对策研究

文/徐家力

本文在结合我国证券市场实际情况的背景下，分析了当前阶段我国证券市场存在的法制建设滞后、股权结构失衡、监管力量薄弱等问题，相应的提出解决对策，希望能为我国证券市场的健康发展起到一定的促进作用。

证券市场；问题；对策分析

我国证券市场经过几十年的不断发展，已经取得了一定的成就，成为我国市场经济的重要组成部分之一，在社会中扮演着越来越重要的角色。我国经济发展状况良好，在此基础上也促进我国证券市场的不断前进，证券市场的不断发展又会加快我国投融资体制改革的进程，反过来促进我国整个市场经济的健康发展。但是由于我国证券市场相较西方国家来说起步较晚，还在初期发展阶段，在整个的发展过程也暴露出诸多问题，这些问题严重制约着我国证券市场的平稳健康发展。

1 证券市场对我国经济的影响

首先，证券市场的发展是我国市场经济发展的必然要求。我国证券市场发展还处在初级阶段，发展潜力巨大，证券市场发展状况良好将有助于我国经济的高速增长。其次，证券市场的发展将十分有利于优化我国投资主体的结构和扩大投资规模。证券市场的存在让许多企业和个人投资者加入到投资领域，不单单只是局限于政府部门；同时，我国证券市场的不断发展将会让整个市场的投资规模得到有效扩大，促进我国经济的发展。最后，证券市场如果发展状况不容乐观，自然也将不利于我国经济的健康发展，如果情况严重的话甚至会导致我国经济的瘫痪。可见证券市场对我国经济有着举足轻重的影响，要想我国经济较好发展，离不开证券市场的支持。

2 我国证券市场存在的问题

2.1 法制建设滞后

当前阶段我国已经出台了《公司法》、《会计法》、《证券法》等一系列法律法规，对规范我国证券市场的运行起到了一定作用，但是由于我国证券市场的复杂性和多变性，这些法律法规还远远不能满足我国证券市场的发展需要，在各种金融衍生工具层出不穷的时代背景下，如果相关的法律法规建设跟不上步伐，将会非常不利于我国证券市场的良好发展，同时也极有可能会导致我国证券市场各种违法行为的产生。正是由于目前我国证券市场法制建设的落后，我国证券市场上投资者的利益得不到有效保障，整个市场运行效率不佳，这对我国整个国民经济的发展也是十分不利的。

2.2 股权结构失衡

随着市场经济体制的改革，我国很多国有企业都开始进行改制，虽然改制取得了一定的成效，但是改制之后国有企业的法人股以及国有股都仍然占有相当大的比重，当这些国有企业上市之后，其股权结构的形式就更加多样，包括个人股、法人股、国有股等，但是我国规定只有个人股是可以上市流通的，而法人股、国有股是不能上市流通的。这就形成了我国国有企业的生产经营管理权是由政府部门控制的局面，政府干预国有企业经营的力度较强，企业中中小企业的权益可能得不到有效保护。

2.3 信息披露问题多

我国证券市场上的信息披露还存在很多问题。首先是存在披露信息虚假的现象，其一，有些发行人为了获得发行资格而采用虚减负债、虚增资产等方式方法，给公众呈现出较好的社会形象，以这种虚假包装的形象提高公众的好感度，以筹得更多的资金。其二，证券市场的发行人向公众披露的信息缺乏有效性，财务报表不能很好反映出企业的经营效率和经营成果，公众很难通过其获得有效信息来进行投资决策。其次，信息披露不及时。公众做出投资决策就是根据我国上市公司披露的信息，信息及时性对公众而言十分重要，信息一旦发生滞后现象，会严重影响投资者做出正确的投资决策，最终影响到投资者的投资收益。最后，信息披露不公平。这一点十分不利于我国中小散户，机构投资者获取信息的渠道会更多，常常会获得一些小道消息和内幕消息，来帮助自身做出最为正确的决策。现阶段我国内幕消息的存在也是我国证券市场的重要特征之一。

2.4 监管力量薄弱

为了规范证券市场的运行，我国专门成立了证监会，然而该机构的设置并不能满足我国证券市场快速发展的需要。目前为止，我国都未形成一个相对比较完善的监管体系，监管理念还远远不能适应我国证券市场的发展，监管措施力度不足，监管人员素质不高，导致始终不能彻底解决问题。监管力量的薄弱是我国证券市场发展的重大制约因素之一，十分不利于证券市场的平稳健康发展。

2.5 机构投资者的违法违规情况严重

当前，我国证券市场上总开户人数中个人投资者所占比重为99.7%，机构投资者所占比重为0.3%。然而机构投资者拥有了差不多80%的流通证券余额，个人投资者掌握了剩下20%的流通证券余额。经常会有大型机构投资者采取一些不正当的行为来操控证券市场，从而获利，其中的散户却因此被套进，极大可能损失惨重，这种投机行为是违背社会道德的，不能很好的发挥证券市场的转制、投资等功能，严重制约我国证券市场的向前发展。

3 完善我国证券市场的对策

我国证券市场发展相较国外来说差距还很大，存在的问题也很多，这些问题的存在严重影响着我国证券市场的健康发展，因而也制约着我国实体经济的发展，因此解决我国证券市场现存的问题迫在眉睫，在结合前面阐述的证券市场存在的问题的基础之上，本文接下来将从以下几个方面提出相应的解决对策：

3.1 完善对相关法律法规的建设

1998 年我国颁布了《证券法》，到目前为止已经修订了数次，但是仍然不能满足我国证券市场的发展，跟不上其发展的步伐。比如说我国证券法在法人股交易以及民事责任等方面还是十分欠缺的，而且对某些问题的相关规定还缺乏一定的可操作性。所以完善对相关法律法规的建设对于我国证券市场的健康发展至关重要。在法律法规的制定过程中要尽可能考虑全面，将所有可能的情况都考虑在内，在制定法律法规的过程中要紧密结合我国证券市场的自身特点，确保制定的法律法规的科学性和可操作性。与此同时，加强对证券市场上各种违法行为的惩罚力度，明确各种法律责任的必要构成要件，严格按照标准进行执行。对证券市场参与者的权益要尽最大可能维护，保障其根本利益，促进证券市场的公平交易和竞争，最终推动我国证券市场的向前发展。

3.2 优化股权结构

股权结构失衡很大部分原因和我国以前的国有制经济体制有关，这也是限制我国证券市场发展状况不佳的原因之一，虽然经常有人呼吁要改变我国国有股一股独大的局面，但是效果不甚理想。因此为了我国证券市场的健康平稳发展，国家必须尽快改变当前证券市场股权结构失衡的现状，优化我国企业的治理结构。当然在这个过程中还要注重保护我国中小投资者的权益，以防一些大股东利用自身所拥有的有利信息来进行内幕交易，损害我国中小投资者的权益。优化我国证券市场上的股权结构无疑能很好的促进我国证券市场的结构均衡、健康发展。

3.3 完善信息披露机制

信息披露对于投资者而言至关重要，一个健全真实的信息将十分有助于投资者做出正确的决策，而且完善健全的信息披露也是吸引越来越多投资者参与到证券市场的手段之一。但是现阶段我国证券市场上信息造假现象严重，侵害我国投资者的知情权，一旦信息造假泄露对公司的形象损害也是巨大的，这就造成我国投资者经常采用“用脚投票”的方式来进行选择。因此十分有必要建立一个完善的信息披露平台，同时完善我国上市公司的信息披露制度，所披露的信息一定要确保真实有效，为广大投资者提供可靠的信息。同时，信息披露制度的制定要遵循“三公”原则，即公正、公平和公开，为证券市场提供一个健康的环境。最为重要的一点就是信息披露制度要将保护投资者的利益作为出发点，严厉禁止欺诈、虚假行为，并对投资者因不当行为所遭受的利益损失进行相应的补偿，最大可能维护投资者的权益。

3.4 加强对证券市场的监管力度

我国证券市场监管不到位也是导致我国证券市场发展不好的原因之一，证监会理应明确自己在证券市场中的定位，不要轻易受到外界的干扰，尽力摆脱政府部门和一些大型企业对自身监管的作用，在进行监管的同时为证券市场提供优质的服务，确保我国证券市场的平稳健康发展。证券市场是我国市场的一个有机组成部分，以此对证券市场的监督绝不仅仅只是证监会的事情，投资者、社会大众都有权对其进行监督，监督市场运行的健康程度，杜绝传播各种虚假信息，确保我国证券市场能够平稳健康发展。

3.5 必须严格执法

法律法规的制定就是为了规范和约束社会大众的行为，有法可依只是第一步，要想完全实现我国法制化，还需要做到有法必依、执法必严以及违法必究，我国证券市场刚刚起步，在这方面更应如此。如果制定的法律法规得不到有效执行，那么势必会影响到法律的权威性和威严性，所以必须要执法必严。目前我国证券市场上违法违规现象严重，极大的影响我国证券市场的健康发展。相关司法部门对那些违法违规的行为必须严厉依法处置，杜绝那些投机行为，杜绝那些违背社会道德的行为，尽可能将证券市场的转制、投资等功能发挥到最佳，促进我国证券市场的平稳健康发展。

4 结语

我国证券市场相较国外证券市场来说，起步较晚，和国外相比差距还很大，存在的问题还很多，还需要积极借鉴国外成功的经验，不断学习其优良之处，并在结合我国证券自身实际情况的基础之上，加以应用。要想真正促进我国证券市场的健康发展，还是需要切切实实解决现阶段其存在的问题，采取各种措施对症下药，有效推动我国证券市场的平稳健康发展。

[1]张菁菁.我国证券市场功能存在的问题及对策研究[J].商,2013,(18)：161.

[2]宋烨斌.我国证券市场存在的问题以及解决对策[J].现代经济信息,2011,(20)：267.