黄辉?张志家

摘要：通过对创业板上市的LS科技公司的经营情况进行分析，发现该公司存在客户和供应商高度集中风险、消费电子产品特有风险、研发支出不断增加风险、经营业绩下滑等经营风险，提出了相应的解决对策。

关键词：LS科技；经营风险；策略

LS科技（LS科技股份有限公司）是一家以研发、生产、销售高端视窗触控防护玻璃面板、触控模组及视窗触控防护新材料为主营业务的公司，2015年3月18日在深圳创业板上市。公司的产品主要应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑等，是消费电子商品的上游企业。在企业的生产经营过程中，必须不断识别和应对错综复杂的大环境中对企业带来影响的各种经营风险。只有这样，才能使公司走得更稳，走得更远。

一、公司主要经营风险分析

经营风险又称营业风险，是指在企业的生产经营过程中，供、产、销各个环节不确定性因素的影响所导致企业资金运动的迟滞，产生企业价值的变动。经营风险时刻影响着企业的经营活动和财务活动，企业存在一天，经营风险也会伴随企业一天。对于LS科技来说，通过对公司经营过程的分析，主要有以下几个方面需要格外注意，并提前采取针对性的防范措施。

（一）客户和供应商高度集中风险

LS科技在行业分工上属于电子行业的中游企业，公司接受来自上游供应商提供的玻璃、蓝宝石等主要原材料，进行生产开发，最终形成手机防护玻璃销售给下游的手机生厂商。据公司年报数据，在供应商方面，从2012年至2016年，公司对前五大供应商的采购金额占同期采购总额的比例分别为45.11%、42.08%、31.62%、30.94%和32.21%。报告期内公司的主要原材料和设备供应商集中度相对较高。如果部分主要供应商因意外事件出现停产、经营困难、交付能力下降等情形、将会在短期内影响公司的正常经营和盈利能力。

在客户方面，从2012年至2016年，

公司对前五大客户的销售占比分别为96.25%、93.10%、86.69%、84.11%、77.81%，其中对苹果和三星的合计销售占比分别为87.65%、83.60%、74.15%、72.23%和64.27%。客户集中度太高，一旦主要客户的产品由于市场需求下降，出现产品销量下滑，将出现大幅减少或停止向公司下达定单，公司的经营业绩会受到严重的影响。

根据苹果公司2016财年第二财季业绩，苹果公司的营业收入和净利润双双下滑，同比降幅分别为13%和23%。据了解，这也是苹果公司自2003年以来首次出现营收下滑。受累于苹果订单下滑等因素，LS科技净利润下降近六成，这一度震动市场，市场也曾质疑，公司“傍苹果”太深种下苦果。

（二）消费电子产品市场特有的的风险

LS科技属于视窗防护屏行业，下游行业为消费电子产品行业。由于电子产品具有时尚性、性能更新速度快，消费者的偏好变化不定，致使不同电子产品品牌厂商市场占有率不断变化。如果下游企业未来产品出现重大革新，对于公司主要客户的冲击不确定性很强。若公司未来产品的品质不能满足客户的需求，公司可能面临失去主要客户和丢失市场份额的风险，公司的经营业绩也可能因此下滑。

（三）研发支出不断增加的风险

LS科技作为高科技企业，必须十分重视对新产品、新材料、新工艺、新设备等的研发，技术创新可以提升生产效率，提高产品的附加值，丰富产品的种类。但是，短期来看研发支出不断增加也会影响公司盈利能力。特别是公司近几年一直研发蓝宝石项目，为提前布局蓝宝石产品和保证新产品的顺利量产，2014年LS科技已自筹资金提前实施募投项目，建设、购买和储备了大量厂房、设备和员工。但是，对于身处于消费电子产品市场的LS科技来说，对于蓝宝石的需求有太多的不确定性。因此，公司未来的经营业绩也受到影响。

报告期内，公司研发支出不断增加，2012年至2016年各期营业收入的比例分别为3.22%、3.43%、6.19%、6.64%和9.09%，研发支出的研发支出不断增加会影响公司当期利润。

（四）经营业绩下滑风险

公司上市才两年半的时间，曾经的创业板“巨无霸”LS科技似乎就已经遭遇了业绩瓶颈。LS科技2016年披露的年報显示，公司2016年出现了营收、净利双双大幅下滑的情况，其中，公司的净利润更是同比下滑高达21.98%。而在2015年5月中旬LS科技诸多高管还曾宣布拟集体减持，这也让不少投资者开始对LS科技未来的经营业绩感到担忧。

近几年，随着销售收入的增加应收账款也随之增长，2012年末至2016年末，公司的应收账款占当期营业收入的比例分别为18.50%、17.89%、8.62%、33.45%和23.15%。LS科技采用账龄法计提坏账准备，随着企业的应收账款不断增加，坏账准备也不断增加，也会影响企业经营业绩。

二、应对风险的策略

结合以上分析，在考虑LS科技公司具体情况的基础上，面临的经营风险可以采用如下策略进行防范。

（一）降低客户高度集中风险

客户的高度集中对于LS科技是个大隐患，其弊端正逐渐显露出来。针对公司的客户高度集中风险，可以从以下方面进行解决：

1.寻找新客户合作

一方面，公司在与主要客户保持稳定的合作关系的同时，必须要注重对于新客户的培养。虽说“背靠大树，好乘凉”，但是也难免出现“一荣俱荣，一损俱损”的情况。公司可以根据自身情况以及发展目标选择其他具有良好可持续发展能力的公司，建立合作关系。特别是国内近几年表现良好的华为、OPPO、Vivo等。公司在挑选新客户时一方面要注意公司的经济实力和销售状况，另一方面，也要观察公司未来的发展前景以及品牌的影响力。由于在电子产业更新速度快，公司应做好应急方案，如果某一客户因意外事件出现停产等情形，公司商品的销路处理问题。endprint

2.申请新专利

LS科技应在公司的主要业务领域继续加大研发力度，使其自主研发的技术领域覆盖面更广，使产品受到更多客户的青睐开拓出更大的市场。若想让产品畅销，企业就需要提升产品的技术含量。LS科技的专利申请量虽然不少，但发明专利申请的占比很少，这说明该公司专利申请的技术含量还有提升的空间。未来，企业只有在专利数量和质量上共同发力，才能不断提高市场竞争力。

3.开发新产品、涉足新领域

目前LS科技是全球消费电子产品防护面板及盖板行业的领先企业，专注于触控、防护玻璃面板的研发、生产和销售，及陶瓷、蓝宝石等新材料在消费电子产品的推广与应用，产品广泛应用于中高端智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备、数码相机、播放器、GPS导航仪、汽车仪表等的视窗防护。

通过2016年年度报告中显示，手机视窗防护屏、平板电脑防护屏、其他产品防护屏的毛利率分别为25.44%、13.88%、29.01%。通过上述数据，可以发现其他产品的收益率较好，公司可以重点开发这些产品。另外公司可以总结观察市场的需求动态，做一些前瞻性的开发，形成新的潮流趋势。公司的销售收入可以由多种组合构成，产品实现多元化，也可以避免客户高度集中带来的危害和损失。

（二）减少市场特有风险

企业身处消费电子产品市场，市场的需求不断变化升级。一方面，企业为快速应对需求不应该有大量的库存积压，避免市场变化带来的经济损失。在产品在技术和材料方面不断更新和升级，为保证市场份额和竞争力，公司需紧密跟随客户需求和产品技术路线，提前进行研发设计及建设厂房、购买设备和储备人员等生产准备工作。公司应该提升产品的技术含量，提高专利申请的质量，增加LS科技产品的不可替代性，毕竟产品质量是硬实力。

其次，电子产品品牌具有多样性。公司应具有良好的市场调研团队，详细了解消费者偏好品牌，并与其建立良好的合作关系。另外公司的研发部门要具有一定的市场前瞻性以及敏锐的市场洞察力，走在市场趋势的前面，才能保持技术的领先。

（三）提高研发的效率和效益

1.培养一支精英式的研发队伍

对于一个研发部门来说，一支精英式队伍至关重要。公司应注重培养和招聘优秀的研发人员。同时要注意的是，公司的研发一直是走在市场趋势的前头，研发人员不能只是埋头做事，也要留心于市场的研发进度。所以，公司也要定期对研发人员进行培训，掌握前沿的科学技术，学以致用。

2.实行鼓励式奖励制度

截至2016年末，LS科技公司获得专利授权397件，其中发明专利23件；2016年，国内新申请专利370件，其中发明专利107件。公司还加强了知识产权保护的国际化。公司专利研发如果应用到产品上，将毫无疑问会增加产品的核心竞争力。比起招聘优秀的研发人员，更重要的是留住这些研发技术骨干。所以，公司可以对研发人员实行每自主研发出一个专利，实行现金或其他形式的奖励，鼓舞员工的热情，形成一个积极的研发集体，一个向上的研发氛围。

3.严格控制研发截止时点

对于一项研发技术来说时效性非常重要，否则即使研发出了成果，却落后于竞争企业一步，那么花费的心血也可能多半会付之东流。所以，公司必须对于一项研发项目制定严格的截止时间。确保研发技术可以尽快应用到产品上，特別是公司关注的蓝宝石产业，只有尽早应用到产品上，才可以为公司创造价值。确定了研发项目的截止时间，员工才会有急迫性，对于研发项目更加上心，发掘出未被发现的潜力。

（四）减少经营业绩下滑风险

现阶段企业高速发展，企业为了得到重要订单、增加销售收入会放开赊销政策。企业的领导者和经营者也可能会出现过于注重的企业生产经营工作，而忽略了应收账款治理制度。如果忽视了应收账款的重要性可能会出现大量资金不能收回的风险。若公司客户财务状况出现恶化或者经营情况和商业信用发生重大不利变化，公司将面临应收账款不能及时足额收回的风险，将对经营业绩产生不利影响。而且，公司有大量的应收账款，每年也需计提坏账准备，这对于公司来说也是一笔较大的财务负担，同时也会影响企业的经营业绩。

所以，对于企业来说严格进行应收账款的管理是必要的。对于LS科技来说，几个重要的大客户对于企业的收入占据很大的比例，因此，企业需要根据客户的以往的还款情况、资金流以及官方信誉评级等情况严格划分客户信誉等级，并根据信誉等级制定赊销额度。

三、总结

通过对LS科技的了解和研究可以发现，未来5G通讯技术、无线充电技术的普及应用对智能手机后盖材料提出的新的要求，以玻璃、陶瓷为代表的的非金属材料将逐渐取代以铝合金为代表的金属外壳材料，为本行业和公司带来新一轮巨大的市场和成长空间。LS科技股份有限公司，还是拥有一定的经济实力和发展前景。

但是，从上述分析中我们同样可以看出LS科技在生产经营中存在一定风险，特别是客户高度集中风险，公司一定要充分认清此风险带来的危害，并着手治理和防范。此外，还有一些风险大多数都是行业共有风险以及生产中不可避免的风险。在某些方面来说，该公司在风险把控发面具有一定的能力。对于高科技企业来说，最重要的是企业的研发创新能力，呈快速上升趋势。LS在未来的发展道路上风险和机遇并存，针对企业现存的风险需要早日得到解决，才可以使企业健康的成长。

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（作者单位：华东交通大学经济管理学院）endprint