雪球财经 供稿

上海莱士：高成长被证伪 管理层大减持

雪球财经 供稿

当年的“血制品神股”上海莱士（002252），进入2017年之后，终于开始了高台跳水的环节。曾经，它的股价从1.6元左右起步，3年后攀升至高点26元，涨幅高达16倍，即使牛市崩溃之后依然雄风不改，独守山岗一年多，市值超过1000亿元。如此妖的股价背后，是业绩的惊天动地——2013年，莱士的归属净利润仅为1.44亿元，此后3年，该数字分别改写为：5.11亿元、14.40亿元、16.10亿元。涨幅分别为：255%、182%、11.80%。但是进入2017年后，这个成长数字却神秘消失了，无论是营收还是利润，都陷入到了负数的泥潭里。

股东是资本运作老手

上海莱士所从事的，是血制品行业，这是一个商业逻辑很简单的行业。因为涉及卫生安全，所以政府只发放有限的牌照，这就形成了全行业的政策门槛，竞争有限，供应满足不了需求。近两年，中国血液制品企业的采浆总量只有5000吨左右，而实际需求在1.2万吨左右。于是血浆价格节节攀升，从业者赚到盘满钵满。血制品的技术门槛不高，更类似于采矿业，采血浆站的数量和利用率，决定了它的盈利能力。在这个江湖里，一开始莱士的地位并不高，仅仅是排名第四的二线选手，各方面都比较平庸，改变来自管理层与资本市场的奇妙化学反应。

莱士有两个大股东：莱士中国和科瑞天诚。莱士中国的实际控制人黄凯，是一个美籍越南人，在血液制品行业浸淫了40多年，早在上世纪七、八十年代，就已经从事这方面的业务了。80年代末，黄凯来到中国，寻找生意机会。……