湖南民营企业信用违约对融资的影响研究

李新平

湖南民营企业由于其经营决策的灵活性，对经济发展产生了较大的积极作用。但信用违约等不利因素也严重阻碍着湖南民营企业的发展。本文通过对湖南民营企业信用违约的现象分析，揭示湖南民营企业信用违约严重影响了民营企业的银行和民间借贷，极大降低了民营企业债券市场融资的效率，扰乱了整个金融市场的稳定和发展。

民营企业；融资；影响

一、引言

随着我国经济市场化的不断发展和完善，民营企业凭借其顽强的生存和发展能力，正在逐渐成为我国经济发展的重要力量。无论在解决就业还是促进国民经济增长方面，民营企业都显示其巨大的活力。民营企业之所以发展如此之迅猛，主要是由于其经营决策相对集中，能够对瞬息万变的市场做出及时的调整。然而，随着民营企业本身的不断进步和发展，一些传统企业所固有的毛病也逐渐暴露出来。信用违约就是制约民营企业发展的一大障碍。现代社会的发展离不开信用关系，特别是企业生产经营过程中经常会出现暂时性的资金短缺，信用融资便成为企业解决经营困难，持续发展的关键。民营企业信用融资的途径往往有通过银行借贷、发行债券、民间借贷等，银行的风险意识相对较强，通常不愿意贷款给信用等级偏低的民营企业，发行债券对企业的信用评级要求较高，债券融资的手续相对复杂，民营企业通过债券融资的途径也是困难重重，于是民间借贷便成为民营企业主要的融资方式。民间资本的风险意识相对较弱，民营企业往往以高利息做诱饵，很容易吸纳到那些风险意识偏弱的民间资本。然而，民营企业固有的劣根性在于小农经济意识过强，淡化企业的长远发展思维，生产过程中不注重控制成本，市场目标不明确等带来经营不善，无法偿还借贷资金，从而产生信用违约的多米诺效应。本文正是基于湖南民营企业信用违约的现状考察，来分析其对民营企业融资的影响。

二、湖南民营企业信用违约现象透视

湖南属于中部欠发达地区，经济发展相对滞后，与东部发达地区的经济联动效应比较明显。民营企业在湖南的发展速度很快，其对国民经济和就业的贡献在整个经济中的作用举足轻重。然而由于其经济的欠发达性，信用水平通常不及发达地区，尤其是民间借贷的风险程度较高，特别是最近几年，全国宏观经济形式下滑，民营企业生存环境恶化，大量民营企业出现经营困难局面，而民营企业的经营资本基本上是靠借贷来维持，经营状况一旦恶化，必将引起企业信用的恶化，大量民营企业在无法偿还民间借贷的情况下，出现了信用违约。而大量的信用违约，对整个金融市场产生了极大的损害，已经严重影响了整个金融体系的稳定与发展。 2013年开始，湖南省的民间借贷情况急剧恶化，长沙、湘潭、娄底、邵阳等地爆发大规模信用违约，重则老板跳楼、跑路，轻则无法支付利息或者本金打折等。

2013年11月，湘潭市恒盾集团有限公司董事长王检忠在自知无法清偿所欠借款、身心极度疲惫的情况下，独自爬到市政府办公楼15楼，跳楼身亡。王检忠1952年出生，属于典型的改革开放后先富起来的第一代创业者，在当地小有名气。从生产钢丝球的小作坊发展到专业生产厨房用品的小工厂仅仅用了7年。经过自己和家人的共同努力，通过银行借贷和民间借贷等方式筹集资金，工厂的规模越来越大，到1998年，注册成立了湖南恒盾集团有限公司，总资产6.4亿元，其中固定资产2.9亿元，流动资金3.1亿元。湖南恒盾集团在湘潭有较大影响，不但是农业产业和林业龙头企业，也是湘潭市政府重点扶植的企业。董事长王检忠是湘潭市人大代表，本人也热衷于慈善事业，恒盾集团不但积极支持农村的基础设施建设，还长期资助贫困家庭，慰问孤寡老人，累计捐款600多万元。

另一起与恒盾集团有限公司相似的案例是湖南娄底市同星集团，公司涉及数百人的民间借贷，金额已经超过亿元，董事长肖仲望在知道无法偿还欠款的情况下，倍感压力，2013年12月，从该市丹枫国际小区坠楼身亡。同星集团公司成立稍晚，还是属于改革开放后创业的第一代，公司成立于1993年，专业从事大米深加工，2003年落户娄底经济技术开发区，是目前娄底最大的科技型农业化省级龙头企业。

肖仲望本人是娄底市人大代表，做事很努力很踏实，无不良嗜好。导致肖仲望最终走上不归路的还是长期的民间借贷背负着巨大的债务利息，今儿出现资金链断裂，无法承受浙大的压力，以死来解脱。

在湖南，还有很多企业经营者，在无法偿还民间借贷资本的情况下没有选择自杀，但由于不堪重负而选择跑路或者明确不支付借款利息甚至对借款本金进行打折。

2013年底恒宇汽车销售服务有限公司老板因民间借贷跑路，2014年春节后，鑫美格公司在民间债务接近6亿元的情况下宣布暂停债务偿本付息。2014年4月25日，九龙集团发布通告，暂停对民间债务偿本付息。

2013年11月以来，在湖南长沙、株洲、岳阳等地，已有湖南德盈、湖南信盈、湖南丰鑫、湖南月神、湖南红火、湖南财富万家等多家投资担保公司关门。

民间借贷也引起了一大批以资金借贷为主要业务的投资担保公司倒闭，湖南亮通投资公司老板张亮卷款而逃。受害的投资者中主要以中老人为主，年龄最大的80多岁，涉及金额多达2亿元。客户投资金额少则几万，多则上百万。

湖南中金汇丰投资担保有限公司成立于2013年，注册资金6000万；承诺月息最高1.8分，吸纳周边居民的征收款等资金。公司开张才一年，刚好到期兑付的时候，公司老板失联了。湖南隆鼎丰非融资性担保有限公司成立于2013年6月，注册资金6000万；2014年3月，公司获湖南省企业信用评价中心“AAA”信用等级；湖南省河南商会副会长单位。公司网站称，直接投资大型高收益项目，时间短、见效快、收益高，现金回流快，且有第三方担保。

湖南大学金融与统计学院教授戴晓凤认为，湖南省民间借贷市场处于无序状态，经营形式、业务操作不规范，导致征信体系缺失。“一些民间放贷机构违规做资金池业务，形成自身资产的错配，而引发流动性风险。”

三、湖南民营企业信用违约对融资的影响分析

自从2013年开始的民间借贷风险，已经导致湖南省大量民间借贷资金蒸发，给民间资本的债权人带来莫大的损失，而民间资本的债权方基本上是以固定工资为主的工薪阶层，或者是农村的一些低收入农民，一些资金的出借人几乎把自己辛辛苦苦积攒一辈子的辛苦钱借给了民营企业，一些民营企业在资金链断裂的情况下，明显知道本身无法偿还这么多的借款，但为了生存还是采用高息诱骗的方式向民间借贷，在宏观经济下滑的情况下，某一家企业甚至某一个环节出现问题，都将导致民间借贷资金违约的多米诺效应，引发了大规模的民营借贷违约。借贷信用违约给债权人带来的直接影响是财产的损失，与财产损失相比较更为严重的是债权人对借贷市场信心的缺失。资金出借人信心的丧失将直接影响民间借贷的规模，即使是那些信用程度良好的民营企业，在资金暂时性短缺的情况下，由于羊群效应的存在，也无法在民间借贷市场上筹集到想要的资金。进一步恶化了民营企业的经营环境，致使整个的宏观经济环境受到严重冲击，经济下行压力进一步加剧，反过来又制约民营企业的发展，如此不断恶性循环，对湖南乃至中国经济造成极大伤害。民营企业信用违约对融资的影响主要表现在：

1、 民营企业的信用违约影响其信用评级，直接降低银行对民营企业的贷款

银行是自负盈亏的经济组织，银行的主要业务是借贷，通过借贷的利差赚取收益，因而银行经营的好坏与其借贷资金的把控至关重要，一笔资金不能收回，可能需要无数笔资金借贷的利差才能弥补，而借贷市场中的信息往往是不对称的，资金的出借方对资金的使用方的情况了解甚少，而资金的借入方对自己的偿还能力非常清楚，一部分民营企业为了骗贷，会隐瞒企业经营的真实情况，导致银行资金不能按时收回。为了防范可能发生的信贷风险，保证自身的资金安全，银行对民营企业的放贷慎之又慎。民营企业一般是家族制企业，由于其经营决策缺乏科学性，盈利能力较差，应对市场风险的能力较差，经常性出现不能按时偿还各种贷款的情况，因而无法在信用评级相对健全的市场取得良好的信用等级，信用评级机构对民营企业的信用评级也相当慎重，对民营企业信用的考察过于严格也使民营企业很难在信用评级中取得较好的信用等级，商业银行对民营企业的信用要求也相对偏高，只要信用程度达不到他们要求的等级，就很难从商业银行取得贷款，这样就会发生民营企业难以在商业银行得到贷款，由于缺少经营性资金导致生产经营状况差，难以按时偿还银行借款，不能偿还借款反过来又会使民营企业的信用评级降低，使得民营企业很难在银行取得贷款，又进一步影响其生产经营，民营企业和商业银行之间贷款的恶性循环发生，最终影响湖南经济的发展。

2、民营企业信用违约影响了民间资本借贷

民间借贷手续不完整，大部分以口头协议和借条形式订立，且没有明确具体的借款期限、利率、用途、还款方式及违约责任，也不需要抵押、担保，具有一定的盲目性和不规范性，一旦发生信用风险引发经济纠纷，会因法律手续不完整而无法得到法律保障。于企业而言，民间借贷利率较高，会增加企业运营费用和财务成本，容易造成企业亏损，一旦资金链断裂将有较大风险。 民间资本不同于银行，资本量小，资金分散，风险防范意识弱，民营企业以高于银行存款数倍甚至十倍的利率引诱民间资本，民间资本没有一套严格的风险控制程序，不懂得如何防范风险，为了追求较高的借贷利率，不惜铤而走险，甚至把自己毕生的积蓄或者养老金拿来借贷，借贷的依据仅仅是一张简单的借条，很难起到有效保护自己资金安全的作用。民营企业一旦发生经营不善，首先偿还的往往是有着完备手续的银行资金，在银行资金都无法还清的情况下，民间资本自然就演变成了烂账和坏账。在经济形势严峻的情况下，大量民间借贷资金不能偿还，严重损害了金融市场次序，扰乱了正常的金融关系对民间资本的出借方既造成了物质上的损失，也伤害了他们从事民间借贷的信心。致使大量从事资金借贷业务的投资担保公司倒闭，民间资本市场萎缩甚至停止，对民营企业的发展产生极大的摧毁。

3、民营企业信用违约影响了民营企业债券的发行

现在社会是信用社会，经营企业出现暂时性的资金短缺较为多见，原因既有企业经营用流动资金问题、企业规模扩张，还有企业商品信用的原因，在出现暂时性资金短缺的情况下，企业可以采用直接的资金借贷方式解决资金问题，也可以通过发行债券的方式解决资金需求，民营企业的信用违约降低了企业的征信资质和评级等级，导致民营企业发行债券的难度增加，只有提高债券发行成本。融资成本的增加，又影响企业的盈利能力，产生经营困难的恶性循环。

4、 民营企业的信用违约影响社会金融市场次序

民营企业的信用违约，损害了资金出借方的信心，信誉良好的其他企业在借贷市场借钱的边际成本增加，企业经营所需要的短期和长期资金难以得到保证，影响其他企业的市场生存能力，进一步影响了企业偿还银行和其他金融机构贷 款的能力，使其他金融机构的风险偏好下降，借贷市场收缩，又反过来影响其他企业的发展，扰乱了整个金融市场次序。

四、结论与启示

建立在良好信用关系基础上的借贷关系，需要借贷双方遵守承诺，按照约定的借贷利率偿还借贷本息。通过最近几年发生在湖南的大量民间借贷信用违约的现象不难发现，由于民营企业家素质普遍偏低，市场经济环境下的小农经济思维相对普遍，缺乏科学和有效的企业管理手段和方法，没有长远的企业发展思路，致使民营企业很难在经营环境逐渐复杂的市场经济中取得较好的经营业绩，从而引发借贷资金信用违约。一方面，信用违约频发将降低银行和债券投资者风险偏好，导致民营企业融资成本增加。另一方面，借贷信用违约将影响企业借新还旧，推高企业借新还旧的成本，进一步增大违约风险，形成“违约风险增大-再融资受阻-经济回落-违约风险进一步增大”的恶性循环。

(邵阳学院经济与管理学院，湖南 邵阳 422004)

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湖南省社科基金项目：《“两型社会”建设中的湖南民营企业发展研究》(13JD47)，湖南省教育厅重点资助项目《湖南民营企业融资的影响因素、制约机理及制度创新》(14A131)