占昕

业内预计，如果《指导意见》成行，与之不太相符的监管规定将面临修订，而运行多年的《信托公司集合资金信托计划管理办法》或将面临较大调整

虽然一周过去，“一行三会”联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（下称“《指导意见》”）影响还在持续发酵，这份指向银行、信托、证券、基金、期货、保险资管等机构的新规意见稿全文一万余字，“风险”一词出现64次。

对信托业来说，《指导意见》对打破刚性兑付和合格投资者认定等事项的规定超出了业内预期。不过多位信托人士向《投资者报》记者表示，《指导意见》虽然对当下信托业会产生冲击，但从长远看，穿透式监管可对资管业正本清源，为信托的长远发展创造条件。若运用得当，在各归各位的形势下，信托的综合金融优势也将更加凸显。

五项新规直击业务转型

可以说，意料之中与意料之外在新规中并存。在多位信托人士看来，《指导意见》对目前信托的影响集中在五点：一是打破刚性兑付，金融机构开展资管业务时不得承诺保本保收益，对刚性兑付行为将采取相应的处罚措施；二是抑制多层嵌套和通道业务，不得为其他金融机构的资管产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务；三是禁止资金池操作，不得开展或参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务；四是控制资管产品的杠杆水平，分级杠杆比例降低；五是提高合格投资者门槛，尤其对个人投资者，要求家庭金融资产不低于500万元，或近3年本人年均收入不低于40万元，且具有两年以上投资经历，这一规定将影响产品的发行和销售。……