牟昱洁

[摘 要]被誉为“中国版纳斯达克”的新三板市场，一直以来肩负着扶持中小企业融资发展的重担，更是在2016年年底跻身万家时代，成为全国最大的场外市场。然而，其备受诟病的流动性问题依然严峻，如何有效地盘活新三板市场的流动性，俨然已经成为促进我国经济健康稳步发展的重中之重。文章从分析我国新三板市场流动性的现状着笔，深入探讨造成现阶段流动性困境的各方面原因，进而提出再分精选层﹑建立转板机制﹑股权众筹﹑限售股解禁等有针对性的解决方法和对策。

[关键词]新三板；流动性；做市商制度

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2017.32.052

1 引 言

无论是在发达资本主义市场经济中，还是在我国社会主义市场经济的改革发展中，个体私营经济、小微企业都是改善民生和推动国民经济发展的基础性力量。根据国家工商总局2016年底发布的报告，全国从事个体私营经济的人员共有3.1亿人，相比2015年增长了2782.1万人。然而，我国中小企业长期以来在经营规模﹑融资渠道和抗击风险能力等方面均处于劣势的形势下寸步难行。

2006年新三板市场的应运而生，给中小企业的生存燃起了新的希望，流动性问题却始终得不到解决。虽然2016年多项扶持新三板市场的利好政策逐步出台，如新三板分层管理办法的实施﹑十家私募机构做市试点的启动﹑终止挂牌细则的公布等，但是新三板市场仍然深陷流动性危机。所以，研究我国新三板市场的流动性对促进中小企业的发展有着重要的实践意义。……