刘会

(北京林业大学经济管理学院，北京100083)

动态内生性视角下林业上市公司股权结构与绩效的关系∗

刘会

(北京林业大学经济管理学院，北京100083)

以2010—2015年间沪、深两市31家林业上市公司为研究对象，运用因子分析法得出林业上市公司绩效综合得分，运用SYS-GMM估计法研究林业上市公司股权结构与绩效的关系。研究结果表明：从外生性视角看，股权集中度与经营绩效间存在双向作用，股权制衡度与绩效之间无任何关联；当考虑动态内生性问题时，股权集中度与经营绩效之间的显著相关性减弱，但仍存在相互作用；在动态性分析框架下，仅能证明股权集中度对经营绩效产生跨期作用。

林业上市公司；股权结构；绩效；动态内生性

林业产业作为国民经济的重要组成成分,在经济、社会及生态环境建设等方面发挥着不可忽视的作用。在国家政策的大力支持下,国内林业产业发展迅猛,不仅为经济建设与国民生活贡献了包括木料、人造板、纸张等在内的产品与服务,更重要的是在推动农村产业结构变革、促进山区农民脱贫致富、提供就业机会、改善和优化当地自然环境等方面发挥了积极的作用。国内林业产业形成了横跨国民经济第一二三产业的产业链条长、涵盖范围广、产品种类多相对完整的产业集群,涌现出了一批业绩优良的林业上市公司和林业企业。然而,林业极强的自然依赖性、获益时间长、外部效应以及不可替代性,导致林业企业具有区别于其它行业企业的特征：⑴林业企业不仅生产满足社会大众生活需求的林木产品,还担负着保护森林资源、推动林业产业可持续发展的责任,在环境建设方面占有特殊地位；……