李娟，刘国栋

会计信息可比性与债务融资关系影响

李娟，刘国栋

通过会计信息可比性与公司债务融资的相互关系影响，认识到两者存在着密切的联系：会计信息可比性影响公司债务融资，会计信息可比性越强，公司获得债务融资相对越容易。在其他因素不变的条件下，公司会计信息可比性越高，相对获得债务融资的利率越低，反之越高。

会计信息；可比性；债务融资

一、引言

在会计信息质量特征中会计信息可比性是一个非常重要的信息特征，它可以用于会计信息使用者比较公司经济现象中的差异。会计信息可比性能够让企业相关利益者了解企业与企业之间财务状况的差异。在公司遇到相同的经济业务时运用会计信息可比性可以使不同主体的财务信息做比较，也可以使在同一主体下不同时间段进行财务信息的比较。会计信息可比性可以确保企业相关会计政策的稳定、可靠、一致性，同时让公司的相关利益者对公司披露的财务数据进行分析，保证利益相关者的切身利益。公司的利益相关者包括债权人，股东，政府，员工等，对于公司债权人来说运用会计信息可比性分析企业财务数据至关重要。资金是公司的血液，企业要想发展得好必须有资金做保证，债务融资相对股权融资来说，手续简单，成本较低，因此是企业筹资方式中比较常见的筹资方式。

企业通过外部融资获取运营资金，同时形成了债权人与债务人之间的关系，对于外部债权人来说，不能直接参与到企业的经营管理中去，无法获取企业真实的财务信息。与此同时，企业再向债权人借款时通常会展现企业的发展优势，甚至可能会粉饰财务数据，因此债权人与企业之间会存在信息不对称问题。运用会计信息可比性可以减少企业与债权人之间的信息部不对称问题，它是衡量企业财务数据以及企业运营情况的参考依据，同时充分运用会计信息可比性可以提高企业财务数据透明度，减少企业的融资成本。

二、会计信息可比性研究述评

会计信息可比性的难点是如何测度企业的会计信息可比性，因为不同领域的公司从事经济业务不同，所采用的会计计量方法不同，因此会计信息可比性的度量一直是个棘手的问题。由于会计信息测度有困难导致直接通过会计信息可比性来研究公司财务相关问题的研究成果较少。会计信息可比性是一个相对的概念，它分成横向可比和纵向可比，横向可比是同一企业不同时间段的可比，纵向可比是本企业与其他企业之前的比较。因此要想比较的精确必须找到合适的度量方法才能让会计信息可比性发挥真正的效用。所以近些年国内外学者设计了不同的测度方法对可比性进行了测度，使得会计信息可比性研究得到飞跃似的发展。

（一）会计信息可比性测度方法

Rahman et a l.采用马氏距离法，分别对新西兰和澳大利亚的会计准则进行测度对比出其中的差异。这种方法有一定的局限性，在实际准则中测度时常会出现偏差。Street et a l.对G ray提出测度方法进行改进，使用稳定指标方法对在美国上市公司的会计信息可比性进行测度。但该模型只适用于双重上市公司，对非双重上市公司不适用。De F ranco,Kothari提出的会计信息可比性模型的测度方法是从公司层面来测度企业可比性，该模型是基于盈余收益回归模型。该模型用函数表示如下：

杨钰在F ontes at a l的测度方法中使用了J accade系数并对我国和国际会计准则的协调性进行测度，比较它们之间的差异。杨钰通过对会计准则差异构建了我国与国际会计准则的协调差异。

三、公司债务融资研究述评

围绕企业债务融资的研究成果比较丰富，并且债务融资与会计信息质量的文献层出不穷，可比性是会计信息质量中衡量企业财务数据的重要指标，在研究会计信息质量与企业债务融资关系的文献中间接反映出可比性与债务融资之间存在的相互关系。

（一）会计信息质量对债务融资的影响

于富生（2007）基于上市公司的数据为研究对象，通过实证研究得出会计信息质量与债务融资之间的关系，企业信息质量越高获得融资成本反而越低。张纯研究出信息质量与公司债务融资中契约的联系，通过研究结果发现企业会计信息质量与融资约束呈负相关，即企业披露的会计信息质量越高，则获得融资的约束条件越少。

崔伟（2008）以我国深交所的上市企业作为研究对象，实证分析出第一股东持股比例越高公司债务融资成本越低，因此第一股东持股越高间接可以降低公司总体成本。企业董事会监管性越强，企业债务融资成本越低。曾颖和陆正飞(2006)运用剩余—收益模型对公司债权融资进行实证研究，结果表明：企业披露的会计信息质量越高，债权融资成本越低，两者呈负相关。

以2001～2002年的上市企业披露财务信息的考评结果作为模型中的自变量，企业的债务融资成本作为模型中的因变量，运用回归模型分析出两者之间的关系。研究结果表明：企业披露的信息透明度与债务融资呈正相关，企业披露的信息越透明则融资成本越小。并且企业规模与企业信息透明度呈同向变化，即企业规模越大披露企业信息透明度越高，从而得出间接结论：企业规模与融资成本有一定的反向变化（陆颖丰2007）。崔伟（2008）在债权市场中研究发现会计信息质量能降低融资成本。胡奕明（2005）研究发现企业会计信息质量对银行对企业贷款政策有一定的联系，信息质量越高，银行对企业的贷款政策越宽松。

四、会计信息可比性与债务融资的关系

债权人也是投资者，债权人在给企业借款时，希望定期获得企业的利息，企业可以按时归还本金，作为债权人在选择借款公司时一般会比较各家公司的发展前景和企业实力，如果盲目借款，未来可能会导致血本无归，如何对企业的综合实力进行评估呢？债权人又如何可以做出正确的投资选择呢？此时要去借助企业披露的财务信息，财务信息包括企业的盈利能力、偿债能力、投资能力以及发展能力，通过企业披露的财务数据对企业运营状况做出分析，从而可以降低债权人和企业之间的代理成本，减少债权的损失。公司融资方式有很多一般发行公司债券是比较常见的一种借款方式。发行公司债券，对于企业来说是企业的一种负债，对于购买方来说是一种投资，购买方是债权人。企业在发行公司债权时会披露企业的会计信息质量，企业的财务信息质量越高，越容易获得债券人的青睐，同时财务信息质量也会影响到债务融资成本。高质量的财务信息有利于增加企业的融资效率。会计信息质量的高低如何度量呢？用会计信息质量中的可比性可以比较出企业与企业之间的异同，从而使债权人更好的做出投资选择。

在公司与公司之间有相同经济业务时，使用口径相同的会计处理方式，运用可比性测度方法对企业之间进行测度比较，衡量出企业之间的差异程度，这也为企业债权人提供了参考依据，债权人可以通过企业的会计信息可比性的测度，了解企业的财务状况如偿债、发展能力等也为自己未来是否继续投资该企业做一个方向指引。同时企业可比性还可以反映出企业会计政策稳定性，同时可以反映出企业财务数据的真实性和准确性。（袁知柱、吴粒2012）会计信息可比性对企业的债务融资有一定的经济影响，它与企业的融资行为相关。从而得出结论：会计信息可比性越强，公司获得债务融资相对越容易。即企业会计信息可比性越高，相对获得债务融资的利率越低，反之越高。

五、结束语

企业会计信息可比性是企业能否容易获得债务融资的重要指标之一，对于企业来说，要想获得更宽松的融资政策，更低的融资成本，需要提高企业的自身的财务信息质量，企业提高会计可比性的方法有：

（一）从会计政策层面来说，需要保持企业前后不同时期会计处理方法和会计政策的一致性与稳定性，衡量企业财务尺度一致，有助于企业与企业之间，企业在不同时期之间进行可比性的测度，使得债权人获得更准确的财务信息。同时提高企业会计信息可比性的准确性。

（二）从公司层面来说，可比性与公司的信息披露外部条件相关，在证券市场中，提升行业内部信息透明度有助于提高上市企业股票定价以及资金配置效率，这样对上市企业之间信息可比性有一定的提高。企业管理层需要熟知企业较高的信息质量对企业可比性效果具有增强的作用，因此，企业可比性对于企业运营乃至今后的发展都有着举足轻重的作用。

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F230

A

1008-4428（2017）10-71-03

安徽科技学院（引进人才项目）“会计信息可比性对债务融资和盈余管理影响”（SRC2014410）。

李娟，女，安徽凤阳人，安徽科技学院助教，硕士研究生。