樊娜娜 李荣林

(南开大学 经济学院，天津 300071)

融资约束差异与生产率分布
——基于中国工业企业数据的分析

樊娜娜 李荣林

(南开大学 经济学院，天津 300071)

银行信贷歧视导致企业面临不同程度的融资约束，差异化的融资约束是资源误置的重要原因。通过构建融资约束差异影响生产率分布的理论模型，以1998—2007年中国工业企业数据为样本，实证检验了融资约束差异与生产率分布之间的关系。研究发现：企业间差异化的融资约束水平，扩大了行业生产率分布的离散程度，是造成资源误置的重要原因；融资约束差异对生产率分布的影响与行业融资依赖度有关，融资依赖度越高的行业，融资约束差异对生产率分布的影响越大。

融资约束差异；资源误置；生产率分布

一、引言及文献评述

生产率是经济增长的重要引擎，也是实现一国经济可持续发展的动力源。改革开放后，总量生产率对中国经济增长的贡献达到40%以上(Perkins，2015)。然而，要素市场不完善产生的资源误置逐渐成为阻碍生产率增长的重要原因(Hsieh et al.，2009；简泽，2011b)。资源误置是指由于生产要素无法有效地由低生产率企业流向高生产率企业，从而导致出现效率损失的现象，主要表现为企业间生产率的差异(Syverson，2003；Jones，2011)。若要素市场完善，要素资源能够在企业间实现有效配置，资源会自发地从低生产率企业转移到高生产率企业，市场的优胜劣汰机制使得低生产率企业退出市场，从而使市场均衡时所有企业生产率水平并不存在差异；……