□ 赵 旭

国际油气巨头调整上游战略

□ 赵 旭

相比较产量的增长，各公司普遍更加关注现金流的提高等价值增长目标。

国际油价下跌以来，国际大石油公司业绩持续下滑，但2016年降幅较上年减小，通过削减成本、提高效率，各大公司普遍适应了低油价的节奏。埃克森美孚、BP、壳牌、雪佛龙和道达尔五大公司收入合计比上年下降14.5%，利润合计比上年下降14.3%。其中，埃克森美孚和雪佛龙净利润降幅较大。得益于有力的降本增效举措及原油产量上升，道达尔公司在低油价下实现了净利润增长。为了更好地适应或将持续的低油价，国际石油巨头选择持续调整战略发展方向和业务结构。

转变发展方式，强调现金流增长

增长目标由产量转向现金流。2016年，五大国际石油公司上游产量保持基本不变或小幅增长，原油产量合计比上年增长4.07%，天然气产量合计比上年增长6.17%。其中，壳牌收购BG使其原油产量比上年增长21.8%，天然气产量比上年增长26.65%。相比较产量的增长，各公司普遍更加关注现金流的提高等价值增长目标，BP提出目前首要战略目标是实现现金流的增长，道达尔计划在2017年产生150亿美元的自由现金流，并降低产量目标。

通过削减成本、提高效率，各大石油公司普遍适应了低油价的节奏。李晓东 供图

削减资本支出。2016年，除壳牌并购BG支出529亿美元，上游投资增幅较大外，国际大石油公司投资呈现普遍下降。2017年，各大公司仍严选投资组合，优先选择周期短回报高的项目，同时兼顾长期战略性投资。……