莫菲

PPP投融资模式可以拓宽资金来源，吸引民间资本参与，发挥各行业的专长，实现优势互补，共同参与地铁建设和运营，减轻政府轨道交通建设投资负担和风险。PPP投融资模式在国外和国内一些城市已得到了成功应用。本文就结合具体的地铁项目，对地铁PPP投融资模式应用进行分析和探讨。

一、PPP 投融资模式

（一）联合国发展计划署：PPP 是基于某项目，政府、非营利性组织、营利性组织形成合作关系的形式。通过 PPP 合作形式，项目各方获得比单独行动的预期结果更有利的结果。各合作方包括政府参与项目时，与其他各方共同承担融资责任和风险，没有将项目责任全部转嫁给私营部门。

（二）联合国培训研究院：PPP 涵括了所有制度化倡导者在不同社会系统间的合作方式，旨在解决区域内和当地某些复杂问题。PPP 有两层涵义：一，公共部门和私人倡导者为满足公共产品需要建立各种合作关系；二，为满足公共产品需要，公共部门和私人部门基于合作伙伴关系实施大型公共项目。

（三）欧盟委员会：PPP 是指公共部门和私人部门结合各自优势和劣势形成合作关系，共同承担责任和风险，旨在转变公共部门职能，提供公共产品或服务。按照 PPP 投资关系，将公共产品项目划分为合作开发项目、开发经营项目、传统承包项目。

二、PPP模式在地铁项目应用中的必要性

（一）加快推进交通基础设施建设的需要。在经济高速发展中，物价成本的急剧上涨和政府财政能力的局限性，资金不足的问题在交通基础建设行业日益凸显，此时PPP模式的引入恰逢其时。PPP模式从国家政策层面消除社会私人资金无法参与公共项目的壁垒，促进民营资金参与交通基础设施建设之中，加快交通建设进程的顺利进行。较以往传统型政府投资项目中公共服务设施供给效率低下之不足，PPP模式要求政府与私人企业共同参与项目建设及运营过程，有利于在垄断行业引进私营企业的创新型技术和先进的管理经验，此优势在轨道交通等技术创新领域体现尤为突出。英国的统计数据显示，80%的PPP项目在计划时间内完成，80%的PPP项目控制在预算之内，20%超过预算的是因为政府提出调整工程方案，而传统的政府采购项目只有30%能够按时完成，25%能够控制在预算范围内。

（二）激活民间资本投资潜力的需要。近期国家权威部门发改委公布了鼓励民间资本参与投资的交通项目共24个，涉及的金额、地域、参与方式、相关权责利都是前所未有的。同时政企全过程合作的模式优化了企业的投资环境，通过合理分配风险的模式达到共同利益最大化目标。PPP模式的应用，进一步调整大量的社会存量资本，通过运作加快其流动性，同时深入挖掘民间资金的潜力，扩大企业生存发展空间。

三、案例分析

2016年6月，QD地铁1号线通过竞争性磋商方式成功采购首个轨道交通PPP项目社会投资人。经过与投资人的逐一磋商，采购人根据竞标投资人响应的最优基金期限进一步优化采购需求中的服务要求，在此基础上，经过投资人对基金收益率的二次报价，该项目的基金收益率与基金期限都争取到了最优条件。2016年6月14日，竞争性磋商发布成交结果公告，成交供应商为招商财富资产管理有限公司和招商银行股份有限公司联合体。QD地铁集团有限公司代表政府出资20%（约279940万元），其余资金由城发1号基金出资，城发1号基金中，财政资本出资约14000万元，占12.5%，其余由成交社会资本出资，出资额约979800万元。城发1号基金和QD地铁集团有限公司按照法人治理结构成立项目公司，在合同期内负责本项目的设计、融资、建造、运营、维护和用户服务职责，建立起政府与社会主体“利益共享、风险共担、全程合作”的共同体关系。QD地铁1号线PPP项目社会投资人的顺利采购成为国内轨道交通行业首批成功落地的项目，基金收益率和基金期限都超过预期，有效降低了资金成本，采购竞争效果明显，为其他PPP项目采购提供了参考。

四、对城市轨道交通PPP模式的建议

（一）畅通民营资本参与通道。积极鼓励和引导民营资本参与PPP项目，建立清晰透明的市场准入机制，杜绝对民营资本设置差别条款和歧视性条款，按法定程序公平择优确定社会资本，着力激发和促进民间投资。随着PPP项目的建成竣工，后续的运营管理是一个漫长的过程，而民营企业在这方面有着比央企、國企更大的优势，民营企业会有更多的机会参与项目后续的运营管理当中，同时，随着人们对后续运营管理的重视，民营企业在政府选择合作伙伴时前期就会得到充分的重视。

（二）建立监督机制，完善风险分担机制。我国城市轨道交通PPP模式起步晚，发展速度快，应用不成熟，风险系统较其他发达国家更为复杂，风险预测更加困难，监督难度也很大。应强化对PPP项目采购的全过程监管，确保项目公开、公平、公正。要找准政府方和社会资本方利益平衡点，合理界定双方的责权利关系，健全科学合理的回报机制。完善信息公开机制，确保PPP项目信息真实、完整、准确，提供公开透明便利的优质环境。