郭 丽

（安徽财经大学，安徽 蚌埠 233000）

董事会特征与公司绩效相关性实证研究

郭 丽

（安徽财经大学，安徽 蚌埠 233000）

董事会是上市公司重要的决策和监督机构，是公司治理的核心。董事会治理的有效性对公司价值的影响尤为关键。文章采用沪深A股上市公司2012-2015年的面板数据，实证研究董事会特征与公司绩效的关系。研究表明，公司绩效与董事会规模、董事会会议次数、董事会持股比例、两职兼任显著负相关，与女性董事比例显著正相关，与独立董事比例不相关。针对实证结果，提出合理控制董事会规模，保持适度比例的女性董事，一定程度的两权分离，提升董事会会议质量，完善独立董事制度及均衡董事会持股比例的建议。研究有助于分析在不同行业、不同经济环境背景下董事会特征与董事会治理效率的相互关系，进而探讨对公司绩效的影响机理。

董事会；董事会特征；公司绩效；建议

引言

随着我国证券市场的发展，现代公司治理的问题一直受到国内外研究学者的关注。伴随着职业经理人市场的发展，如何降低公司的代理成本，受到实践和理论方面的考验。被评为美国商业历史上最具影响力的一本著作《现代公司与私有财产》中提出这样的思考：公司经营的目的是为了所有者的利益还是经营者的利益？什么能驱使经营者高效地使用公司资产？随着现代公司组织形态的改变，所有权与经营权分离问题出现在公司现象中，代理成本理论、两权分离理论渐渐成为学者们研究的热点。……