林珑

摘 要：2016年12月，发改委、证监会联合印发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作项目资产证券化相关工作的通知》，这是国务院有关部门首次正式启动 PPP 项目资产证券化，为 PPP 项目融资指明了新方向。PPP-ABS为盘活PPP项目存量资产、加快社会投资者的资金回收起到了重要的作用。从PPP资产证券化的流程出发，探讨了PPP-ABS的六个主要流程，分析了PPP-ABS的主要特点，最后总结了它的意义和发展的障碍，希望能够为PPP资产证券化的发展起到一定作用。

關键字：PPP项目；资产证券化

中图分类号：F27 文献标识码：A doi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.25.034

1 引言

资产证券化是以基础资产未来所产生的现金流为依托，通过结构化设计进行信用增级，形成可以上市交易的证券化产品的过程。目前，我国的资产证券化业务主要有企业资产证券化和信贷资产证券化。信贷资产证券化的基础资产为信贷资产与金融租赁资产，一般是由商业银行发起的。而PPP模式的权益人一般为项目，因此是属于企业资产证券化，主要有资产专项计划、资产支持票据、资产支持计划三种模式。

2 PPP项目资产证券化业务的主要流程

2.1 选择基础资产

2.1.1 尽职调查

在选择基础资产之前，应该对基础资产的合法性进行调查。由于资产证券化不是实物资产证券化，而是依附于基础资产未来产生的现金流。因此，我们在选取基础资产的时候，主要是看它能不能产生稳定现金流。

2.1.2 确定基础资产并组建资产池

现有的PPP项目资产证券化产品的基础资产主要是PPP项目运营阶段的收益权和合同债权。……