■ 杨再贵 石晨曦

论我国养老保险基金巨额贬值观

■ 杨再贵 石晨曦

中国基本养老保险基金巨额贬值的说法流传甚广，影响到基金投资运营政策。文章根据几何平均值算法，用金融机构人民币一年期存款基准利率和居民消费价格指数，分别计算养老保险基金名义记账利率和居民消费价格指数增长率的几何年均值，算出了1995年末至2015年末中国养老保险基金年均实际记账利率，证明这20年中国养老保险基金收益微薄。通过验算以往的部分代表性测算结果，证明以往有关养老保险基金巨额贬值的说法不符合实际。

养老保险；基金；巨额贬值观

一、问题的提出

近年来，人们经常听到养老保险基金或社会保险基金严重贬值的议论。例如，胡继晔（2011）指出：“估算的存款平均收益仅在1%～2%之间。2010年以来，消费者物价指数CPI高企，大约在3%以上，仅1.9万亿五项基本社会保险基金的结余部分实际缩水将达100亿～300亿。”［1］丁雯（2012）报道：“2011年养老保险基金贬值近千亿。”［2］孙红娟（2014）报道：“2007年至2013年，社会保险基金年均收益率2.2%，远低于同期居民消费价格指数3.8%的涨幅，每年因贬值造成的损失至少有几百亿。”［3］侯雪静、徐博和赵叶萍（2015）报道养老保险基金“贬值近千亿元”，并质问“养老金还要‘趴窝’到哪天？”［4］左永刚（2015）根据人力资源和社会保障部公布的数据，测得全国基本养老保险基金2000年至2014年年底的平均年收益率为2.32%，低于1年期存款利息收益及14年来的通胀水平，认为基本养老保险基金难以保值增值［5］。……