张庆利

（蚌埠学院，安徽 蚌埠 233030）

安徽省上市公司股利分配政策及其影响因素分析※

张庆利

（蚌埠学院，安徽 蚌埠 233030）

选用2011～2015年安徽省上市公司为样本，分析安徽省上市公司的股利分配政策现状和影响因素。随着公司治理结构的不断完善以及相关法规政策监管约束的日趋严格，安徽省上市公司整体股利分红的倾向明显加大，但还有不少公司出于应对政策需要，其实际的股利分红水平并不高。针对影响股利发放力度的影响因素，通过建立模型从公司自身财务状况角度分具体指标逐一进行了实证分析。

分配政策；现金股利；上市公司

企业于每期经营结束后，在考虑后期重大投资项目所需资金约束、外部融资成本、现金充盈程度的事项后，必须权衡考虑实施什么样的股利政策来回报股东。此外，企业在进行股利分配时也受大股东与中小股东的博弈水平、外部监管政策的要求等多种外部因素影响，因此，在综合考虑企业内外部因素条件约束下，每个上市公司在进行具体的股利分配方案实施之前，必须考虑下面三个问题：首先当年是否要分配股利？其次是如果要分的话，怎么分？是发放股票股利还是现金股利？最后是具体分配比例高低的问题。

一、文献综述

目前针对于股利分配的研究内容较为丰富，最早对此问题进行系统研究的是Williams（1938）和Linter（1956）等人提出“一鸟在手”理论，该理论认为股东更倾向于将公司经营所得进行分配而不是继续留存于企业，因此提高股利支付率会影响公司价值和股票价格。……