张会艳

【摘 要】近年来，随着产业升级与政策优化热度的上升，越来越多的中小企业由于获得大量融资而壮大。论文从公司价值最大化角度出发， 对上海普天邮通科技股份有限公司的数据进行了案例分析，分析结果证明，企业的非效率投资会导致企业在未来的时间内产生负值现金流量的现象，从而造成企业无法实现企业利润最大化的财务管理目标。

【Abstract】In recent years， with the upgrading of the industry and the rising of the policy optimization， more and more small and medium-sized enterprises are growing because of the large amount of financing. From the perspective of maximizing the value of the company， paper analyzes the data of Shanghai Putian Youtong Technologies Limited Liability Company， the result proves that the non-efficient investment of enterprises will result in negative cash flow in the future time， thus， enterprises can not realize the financial management goal of maximization of corporate profits.

【关键词】上市公司；投资过度；投资不足；市场价值

【Keywords】listed companies； over investment； under-investment； market value

【中图分类号】F832.48 【文献标志码】A 【文章编号】1673-1069（2017）09-0025-02

1 引言

根据经济学原理，若上市公司新增加的投资边际产出额为正，说明此次投资有效，能够有效增加公司占有市场率以及公司的市场价值，也说明上市公司的投資仍未实现企业利润最大化，也就是没有实现公司价值最大化，反映出公司存在明显的投资不足问题。若上市公司新增的投资边际产出额为负，说明此次投资无效，进而增加了上市公司的亏损，降低了企业的市场占有率，也降低了公司的市场价值。因此，对上市公司的投资有效性进行彻底地研究和剖析，研究上市公司的投资行为对上司公司盈利指标的影响可以有效提高上市公司企业价值。

2 投资过度、投资不足对上市公司市场价值影响的理论分析

2.1 投资不足、投资过度的影响因素

第一，经营者偏离所有者目标：

①股东—管理层冲突；②股东—债权人冲突；③控股股东—中小股东冲突。

第二，信息不对称 。随着市场的变化每个经济主体或是相关利益者对信息的掌握程度会随之变化，因此获得最多利益者往往是对于信息获取较多的一方。……