谷 莉

安徽师范大学经济管理学院，芜湖，241003

企业资本结构对企业绩效影响的实证分析
——基于安徽省235家“新三板”挂牌企业数据

谷 莉

安徽师范大学经济管理学院，芜湖，241003

为了检验资本结构对企业绩效的影响，以安徽省235家“新三板”挂牌企业为研究样本，采用企业绩效指标的衡量净资产收益率(ROA)，运用OLS实证检验方法，得出权益乘数平方项与企业绩效的回归系数为-0.001，在5%的水平上显著；流动负债率与企业绩效间的回归系数为0.21，在5%的水平上显著；非流动负债与企业绩效的回归系数为-0.21，在5%的水平上显著。结果表明：安徽省“新三板”挂牌企业的资本结构与企业绩效呈倒U型关系，目前大部分企业处于倒U的左半部分；流动负债对企业绩效有正相关影响，非流动负债则对企业绩效产生负相关影响。

资本结构；企业绩效；新三板；倒U型关系

1 研究背景与问题提出

目前，国外关于资本结构对企业绩效影响的相关研究比较丰富。1958年，Modigliani和Miller提出MM理论。该理论认为，企业资本结构与企业价值之间没有相关关系。这是关于资本结构对企业绩效研究的开端，此后，关于资本结构对企业绩效的实证研究开始不断涌现。我国关于资本结构对企业绩效影响的实证研究，大部分学者集中于沪深两市、创业板和中小板企业[1-11]，关于“新三板”企业的实证研究很少涉及，具体到地区性新三板企业的研究就更少。据国家统计局统计，目前，我国中小企业(包括个体工商户)在整个企业总数……