徐洪才

成立国务院金融稳定发展委员会，是在过去金融监管分工的基础上，强化各自责任，同时补齐短板，应是一个成本较低、风险较小的改革方案。

2017年7月14-15日召开的全国金融工作会议的最大亮点是设立国务院金融稳定发展委员会。成立国务院金融稳定发展委员会有三个宏观背景。

三个背景

第一个背景，在过去九年多应对国际金融危机过程中，从美国金融危机到新兴经济体受到冲击，再到欧洲发生主权债务危机，国际社会对金融危机的危害性记忆犹新。最近两年，大家担心美联储加息，新兴经济体可能会因资本外逃而受到冲击。实际上，国际金融界已经形成一个共识，就是宏观审慎政策框架是必不可少的。过去，金融监管主要是集中在微观审慎方面。比如，过去几年中国银监会不遗余力地推进实施《巴塞尔协议Ⅲ》，对微观金融机构监管越来越严。但是，微观金融机构行为有一个特点，即顺周期性——当经济上行的时候，众人拾柴火焰高，火越烧越旺；但在经济下行的时候，它可能釜底抽薪，使得经济雪上加霜。经济下行时，金融机构都预期风险加大，因此要收紧信用。它们这样做是正确的，是理性选择，但是，大家都这么做就错了，个体的正确行为加在一起就错了，这是“集体谬误”。个体顺周期行为具有危害性，这就需要宏观审慎政策发挥作用，进行逆风向调控，熨平周期性波动。

宏觀审慎主体是谁呢？实际并不明确。有一种呼声是由央行承担。……