宋奕青

不得不说，MSCI改变了A股的投资风格，证券市场将从“散户市”走向“机构市”。

A股已经是全球市值第二的资本市场，可是跟全球第一的美股相比，A股最大的特点就是散户多。在A股，80%的投资者是散户投资者，只有20%的投资者是机构投资者。其实说A股入MSCI的影响，并不是表面看到的流入多少增量资金，而是对占比达到80%散户的利益分配，影响最大的是中国A股的散户。有观点戏称“国产收割机换成了中外联合收割机”，收割散户韭菜的效率更高了。

散户市值连续下降

随着今年6月份的结束，我们很快步入7月份的时间点。然而，自今年7月1日起，《证券期货投资者适当性管理办法》正式施行，这也是今年以来我国资本市场的一大标志性事件，也有望给市场带来更多的看点。

从相关的规则来看，自今年7月1日起，A股自然人投资者将会被分为“专业投资者和普通投资者”两大类。其中，对于普通投资者而言，也将会在信息告知、风险警示、适当性匹配等方面享有特别保护，这也是从一定程度上保护到投资者的切身利益。但是，随着投资者适当性管理办法的施行，就真的可以保护散户了吗？

长期以来，中国股市基本上离不开以散户作为主导的局面。与之相比，机构投资者发展速度缓慢，整体占比远低于成熟市场的平均水平。从多年来的市场发展情况来看，中国股市往往处于“重融资轻回报”的状态，而投资者的整体投资回报率也并不如人意。

过去多年，虽然国内居民财富收入大幅度增长，但在股票市场中，持股市值超过50万元，乃至超过100万元的投资者比例却在减少。……