张思南

摘要：基本面分析是证券投资的必要环节之一。自上而下的分析方法，是基本面分析的基本步骤。本文侧重于从行业选择、以及上市公司分析的角度，谈论基本面分析中应该考虑与关注的问题。正确的行业选择，加上缜密的上市公司分析，是成功投资的必要保证。

关键词：基本面 行业分析 上市公司分析

1行业选择

在投资的行业选择上，一般来说，有国家政策支持的高成长的行业，以及周期性较弱的有防御性特征的消费股，是比较好的选择。防御性是很重要的。比如，2008年金融危机之后，某些行业受到的影响很大，甚至出现行业内的企业亏损的状况，比如航运业。而某些行业虽然也受到一些影响，但是影响不大，仅仅是成长性的减弱而已，表现为净利润增长率的暂时下降，或者是，净资产收益率的暂时下滑，比如酿酒业。所以，防御性强的行业内的公司拥有比较大的安全边际，更能抵御经济衰退的威胁。

此外，某些处于衰退期的周期性行业，如果出现了景气度回升的拐点，行业内的公司业绩也出现了好转迹象，那么这个行业的龙头股也是比较好的选择。未来一旦行业复苏，它也将是最大的受益者，股票价格也将随之崛起。另外，受全球的供求影响，某些产品的价格会大幅上涨，那么这个行业里的龙头股也会是最大的受益者，是值得重点关注的。

2市盈率与成长性

市场会犯错误，高估或者低估某只股票的真实价值。比如，有的公司，市场对它的期望很高，也赋予了它很高的市盈率。……