鄢丽敏

摘要：科技型中小企业在中国经济发展中占有十分重要的地位，而“融资难”成为科技型中小企业发展壮大最主要的障礙因素，近年来互联网金融迅速发展，股权众筹的出现有效缓解了中小企业资金短缺的局面，对我国创新创业和科技型中小企业发展具有重要的融资意义。

关键词：股权众筹；科技型中小企业；融资难

科技型中小企业在中国经济发展中占有十分重要的地位，已成为推动经济发展的中间力量。目前科技型中小企业由于轻资产、重发展的特性，所获得的融资额与其贡献值不匹配，严重制约了企业的长远发展，“融资难”已成为科技型中小企业发展壮大最主要的障碍因素。互联网和金融的结合，有效地改变了科技型中小企业资金短缺的局面，其中，作为互联网金融发展到深水区产物的股权众筹在这一改变中充当了非常重要的角色。

股权众筹是互联网经济发展下一种新型的融资模式，指的是企业立足于互联网方式对一定比重的股份进行转让，针对一般的投资人群，投资人员以出资的方式向企业入股，从而实现收益。与传统融资方式相比，它跨越了地区与时间的限制，更加快速便捷，筹资对象更为广泛，筹资更易实现，既拓宽了中小企业融资渠道，又降低了中小企业融资的门槛。据零壹研究院数据中心不完全统计，截至2015年12月31日，我国互联网众筹平台至少有365家，其中2015年上线的平台有168家。众筹平台已分布到21个省市，北上广平台数占全国比重达1/3，所占比例最大。股权众筹可以有效缓解融资难问题的关键在于，它采用线上宣传、线下投资的融资模式，这种融资模式是积极稳妥的，也必然会有着良好的发展前景及广阔的潜在市场。笔者认为，股权众筹模式对我国创新创业和科技型中小企业发展具有重要的融资意义。

一、从金融体系创新来看，股权众筹丰富了我国的资本市场层次

我国的资本市场分为两部分，一是由主板市场和创业板（俗称二板市场）组成的场内市场：另外一个是由全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）和区域性股权交易市场（俗称四板市场）组成的场外市场。但是目前而言，主板、中小企业板、创业板、三板市场及四板市场之间的转板机制尚未建立，无法形成有效互动。这样，科技型中小企业难以从资本市场获得足够的上市机会，股票市场也不能为风险投资提供有效的退出渠道。因此股权众筹拓宽了小微企业和创业企业的融资渠道，丰富了我国资本市场的层次。

二、从企业来看，股权众筹促进了科技型中小企业的创新发展

科技型中小企业在初创期时，融资障碍重重，因其既无固定资产可抵押，又无信用人可担保，难以从银行等传统金融渠道获得融资支持。调研数据表明，民间借贷和P2P等债权融资的成本高达15%-25%，并且债权融资要求企业刚性兑付，往往造成科技型中小企业企业抽血还债的窘迫局面。股权众筹以迅速、直接的方式帮助科技型中小企业向社会筹集资金和资源，可使其在较短时间内获得用以创新的资金，因此大大提高了小微企业创新的积极性，有效解决小微企业“融资难”和“融资贵”的困扰。同时，股权融资不需要定期支付利息和本金，企业没有负债压力，能将全部募集的资金投入企业经营，有利于企业的长远发展。

三、从众筹平台的运作看，股权众筹实现了资金、资源和渠道的有效整合

股权众筹的本质是筹人、筹智、筹钱。当中小企业有创新项目需要筹资时，可以通过相关的股权众筹平台公布企业或项目融资信息以及可出让的股权比例，由众筹平台积聚平台的资源优势对筹资人提交的项目策划或商业计划书的可行性进行审核，审核的范围具体包括但不限于真实性、完整性、可执行性以及投资价值。众筹平台审核通过后，在网络上发布相应的项目信息和融资信息。对该创业企业或项目感兴趣的个人或团队，可以在目标期限内承诺或实际交付一定数量资金。在筹资收益之外，平台社群成员之间彼此的想法互换和人脉、资源、经验等隐性提升也是关键，甚者会产生1+1大于2的双赢效果。因此股权众筹将改变初创企业的风险融资模式，未来企业将以这种更便捷的渠道获得投资资金。

通过以上分析可以看出股权众筹充分体现了互联网去中心性、共享性、平等性的特点，股权众筹的参与者追求项目的长远发展，体现了社会协作共赢的经济特点。互联网众筹融资模式必将是未来科技型中小企业拓宽融资渠道的发展方向。但在实务中，股权众筹模式虽有一定的优势，但也有自身的风险，特别是法律风险和信用风险，科技型中小企业应尽量避免这些风险的发生，才能最大效用地利用互联网众筹模式进行融资。

参考文献：

[1]俞悦.互联网众筹平台365家 超过23%或已出局[N].证券日报，2016年2月20日

[2]杨东.股权众筹与新金融市场模式[N].上海证券报，2015年9月25日endprint