文|甄祥晴

新三板教育公司联姻A股困难：利益博弈难谈拢

文|甄祥晴

新三板教育公司在“卖身”之路上正蹒跚前行，正如A股在收购新三板教育公司之路上一般艰难。

除近日备受关注的华图教育“卖身”扬子新材外，今年5月17日，龙门教育也公布了并购进展情况，初步确认卖给科斯伍德51%股权。此外，据知情人士透露，英腾教育也正在寻求A股买家。

同时，自去年以来的A股并购新三板热潮仍在持续。据统计，2017年1-4月，新三板市场共计新增38起上市公司并购新三板公司案例(在choice数据基础上剔除受让股权比例小于20%的案例)，涉及交易金额超117亿元。

但在并购重组监管加紧形势下，A股联姻新三板公司不乏失败案例，在教育领域便已经有两起，5月扬子新材终止换股吸收合并华图教育、4月时代出版终止收购数智源。

究竟何种原因造成新三板教育公司联姻A股频频失败“卖身”A股还是新三板教育公司的一个好选择吗？

1.A股并购新三板热潮持续

自2016年起，A股便掀起了并购新三板热潮。据《2016年度新三板研究报告》，2014年至2016年，上市公司对新三板企业的年度并购意向从55宗增长到137宗，总意向达成的年度并购交易额从96.6亿增长到575.26亿。

一位上市公司投资总监表示，“新三板是除主板之外的一个公众平台，可以作为迅速了解一个行业的窗口。”此外，他认为，相对于未挂牌企业，新三板公司在财务规范、信息披露等方面更具优势，能够减少并购时的沟通成本。

此前曾有报道分析认为，掀起A股并购新三板的热潮还有两点原因。……