陈涛

摘 要：我国的市场规模、相对劳动力成本以及资源禀赋等，是可以影响中国对外投资的因素。除此之外，还有人民币汇率这一重要因素。人民币的汇率升值，可以在一定程度上促进外商的对外投资；而人民币的贬值，则抑制对外直接投资。因此，人民币汇率政策的制定和调整应当考虑“走出去”战略的配套和协调。

关键词：人民币汇率波动；对外直接投资；实证研究

一、问题的提出以及相关研究综述

根据对外直接投资的研究分析，自1995年和2005年人民币汇率改革以来，人民币汇率便一直处于持续上升态势。我国对外直接投资在2010年的时候共对全球129个国家个地区3000多家企業进行直接投资。2014年的时候依旧继续增长，首次与吸引外资的规模相近。从存量规模来看，我国对外投资存量在这一年已经排名世界第八。当然，由于汇率和对外投资的关系至今在学术界也没有十足的定论，因此本文的研究点还在于，中国对外直接投资与人民币汇率的波动之间是否存在必然的联系的问题。

从持强币国流向持弱币国，是美国相关学者一致认为的对外投资基本趋势走向。但后来却有学者认为，货币贬值将会使对外直接投资吸引力增加，对对外投资的影响显而易见。也有实证结论表明，汇率与直接投资的关系会因投资类型的不同而导致产生的影响也不同。国内不少学者论证，人民币汇率与中国对外投资具有直接的联系性，但张为付的研究却又正好相反。……