◇熊 丁

中国股票市场的历史相似性研究

◇熊 丁

本文以2005年1月4日至2016年4月1日上证综指作为研究对象，对上证综指进行描述性统计分析，并采用方差比检验对股票市场进行弱势有效分析，随后通过非参数检验中的双样本Kolmogorov-Smirnov检验研究我国股市的历史相似性。研究发现，2016年当期股市状况与2009年相似。这一结论，对股票市场运行规律的研究具有一定的现实意义。

历史相似性；方差比检验；双样本Kolmogorov-Smirnov检验

一、引言

股票市场的历史走势出现惊人的相似，但是又不是简单的重演。2016年当期股市与2009年都出现快速上涨之后的调整，估值处于历史中等偏低水平，同样处在以稳增长为主的政策环境，经历了大宗商品价格较大幅度的下跌、投资者关于人民币汇率贬值及经济前景偏于悲观的类似预期等现象。对此，通过建模分析尝试解决股市有什么历史相似性。

二、问题分析

选取上证综指2005年1月4日至2016年4月1日逐日数据（数据来源Wind资讯）。通过绘制上证综指趋势图可知，2011～2016年趋势图与2009年出现惊人的相似：经过一段缓慢的上升，然后急剧上升达到峰值，并在达到峰值后又急剧下降，随后通过调整并下降到谷点；2005～2009年股市在降到极小值点后又开始升温，而2010～2013年上证综指变动较为平缓。因此，为了验证2016年当期股市与2009年的相似性，笔者将总样本区间划分为三个子区间，即2005～2010年、2011～2013 年、2014～2016 年，分别用符号 S1、S2、S3表示，用 S 表示总样本区间。

以上证综指八个常见指标及对数收益率为研究变量，通过对各项指标进行描述性统计分析发现：收盘价、开盘价、最高价及最低价变动类似，且各自不同的样本区间差异较大；……