童 梓

董事会特征、研发投入与企业绩效

童 梓

(湖南财政经济学院,湖南长沙 410006)

以沪深主板和创业板2012—2015连续四年披露研发费用信息的企业为研究对象,主要采用理论和实证分析相结合的方法,发现研发投入对滞后两年左右的企业绩效有促进作用,这种作用在高技术企业更为明显.引入董事会特征后发现,高技术企业独立董事比例对研发投入与企业绩效关系有负向影响,而这种影响在非高技术企业中并不存在.

研发投入;企业绩效;董事会独立性;调节作用

1 研究背景

1.1 研发投入与企业绩效

对于研发投入与企业绩效的关系,国内外学者已展开了一定的研究,研究结果基本表明两者具有正相关关系.在1977年,Hershey和Weygand发现企业研发强度和市场绩效显著正相关,并且其影响可以持续5~10年[1]326-350.Hu,A．-和Jefferson (2003)的研究再次印证了Hershey和Weygand的观点,而且证明这种正相关关系具有行业差异性[2]51-55.Hiseh等(2003)以1975—1996年间美国医药业和化学行业的数据为样本,也得出相同的结论[3]35-37.王蕾(2013)[4]98-101、何强(2012)[5]87-95、金颖(2008)[6]14-25和杨帆(2014)[7]238的研究都得出了相同的结论.

另一方面,许多学者研究指出研发投入对于企业绩效的促进作用不具有同时性.辛云峰(2009)的研究表明企业在前期投入的研发支出能够提高当期的绩效水平[8]70-73,张俭等(2014)的研究发现研发支出与绩效水平之间的时滞大概一到两年[9]51-53.

1.2 董事会特征、研发投入与企业绩效

一些学者研究发现内外部经营环境可能对研发投入与企业绩效的关系产生较大影响,并尝试……