钟立新+许赵淼+徐文娟

摘要：在开放经济下，金融波动具有很强的传染性和扩散性。表现在货币市场上，各国利率往往呈现出同方向运动的特征。把握利率波动时空关联的整体特性对准确预测和判断金融风险，防止金融危机的发生具有十分重要的意义。本文根据全球140多个国家和地区的实际利率数据，借助复杂网络方法，构建了全球利率波动关联网络。通过对网络拓扑量的时间演化特征分析，發现各国利率波动的关联强度呈现出明显的时间依赖性。相比于经济稳定发展时期，金融危机时期各国利率波动的关联性显著增强。结合网络社团搜索方法，考察了各大洲国家利率波动对全球利率波动的影响力差异，发现亚洲、欧洲和北美洲国家对国际利率市场影响力相对较大。

关键词：广义虚拟经济；复杂网络；波动关联；空间集聚

一、引言

在开放经济下，金融市场的各类波动不仅反映了一国内部实体经济和虚拟经济的发展状况，同时，也反映了参与全球市场竞争的各个国家和地区经济发展之间的相互影响和制约作用。表现在利率市场上，一国利率出现大的波动既可能是由于自身经济发展的原因引起，也可能是由于其他国家经济发展不稳定等因素引起。既可能是现实经济运行不稳定的原因，也可能是人的恐慌心理感染的原因。相对于传统的实体经济间的风险传染而言，金融市场作为广义虚拟经济其风险传染……