李颛森　母晓英　刘学斌　刘丽敏

【摘 要】 EVA考核指标是在国家实现经济转型，实现从经济大国向经济强国转变的大背景下提出的。本文主要从EVA指标体系在国企的运用着手，浅析EVA评价体系与国企管理模式的结合。

【关键词】 经济增加值 业绩评价 价值管理

一、EVA业绩评价体系的相关理论分析

EVA（Economic Value Added）是经济增加值的英文缩写，是指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。

（一）EVA业绩评价体系的理论基础

1.委托代理理论 随着企业经营范围的不断扩大和资本的不断积累，企业的规模越来越大，完全由企业所有者来负责企业经营管理活动也越来越不现实。面对发展过程中遇到的新问题，客观上需要具有专业能力的职业经理人来帮助企业实现进一步的发展。从而导致了企业的所有权和经营权的分离，公司就是在这样的背景下应运而生的。在企业系统，所 有者将日 常管理交付给经营者，以期望获得更高地报酬，造成了典型的委托代理关系。面对代理过程中出现的问题，需要建立制衡机制来约束和规范经理人的行为。

2.业绩评价理论 上述委托代理理论诠释了代理人和委托人之间关系的形成缘由，也指出了两者所占的立场不同，会出现利益冲突问题。因为两者的信息不对称，为了方便监督经营者的行为，使所有者获得最佳利益的，于是设计了一个监督系统。以防止经营者追逐自身利益而不顾所有者的利益，正是这个想法促使绩效评估方法的产生，由所有者进行绩效考核，希望达到监控和激励的目的，并试 图尽量减少两者之间的利益差距，促使经营者在追求最大化利益的同时，也能提高股东利益的利益。

3.价值管理理论 价值管理理论在上个世纪80年代被运用，很快传播开来。目前，价值管理已经被包括美国可口可乐、美国汇丰银行等多家公司采用。近年来，价值管理理论已受到绝大多数财务管理、管理会计、战略、组织、业绩薪酬等理论研究的极 力看重， 并在众多国内外企业广泛运 用，使其成为代表并包罗管理科学研究成果、方法和工 具的一种全新而又完 整的框 架体系。

（二）EVA的计算方法

1.EVA计算公式

EVA=税后净营业利润一资本成本

=税后净营业利润一加权平均资本成本X资本总额

由公式可知，EVA的计算关键是计算税后净营业利润、加权平均资本成本和资本总额这三个基本变量。

EVA的计算在实务运用中也存在一些问题：

首先，在计算投入资本总额和税后净经 营利润时需要对相关会计项目进行调整，以消除相关不真实方面，反映真实的企业业绩；

其次，资本成本的确定也是一个问题，如果资本市场不成熟，那么确定资本成本就会比较困难了。

二、我国国有企业EVA评价体系的应用

（一）国有企业EVA业绩评价体系的原则

1.可操作性原则 EVA业绩评价体系在计算时要调节会计利润，但是理论上可以调节的会计科目很多，这就要求在制定业绩评价体系是考虑到可理解性和可行性，不至于调节过多，不利于操作。

2.互补性原则 在构建国有企业业绩评价体系时，要兼顾到企业的长期利益和短期利益，寻找着两个方面的平衡点，真正实现价值管理，促进企业的持续发展。

3.相关性原则 原则要求我们在构建国有企业业绩评价体系时，要统筹考虑，将企业业绩评价和企业的战略经营目标等方面结合企业，不仅能反映企业当期的，还要合理预测企业未来的发展能力。

（二）国有企业EVA业绩评价体系的应用现状

国资委自2007年开始进行EVA指标试点实施以来，从鼓励中央企业自愿使用EVA指标到2010年的全面推行，实旋EVA指标的中央企业逐年增加，实施EVA的央企数量87家到121家，实施比例从58%到100%。

对2007-2010年所有中央企业的EVA数值进行测算。中央企业的EVA总额逐年上升。2007年的EVA总额约为2114亿元，2008年的EVA总额约为2197亿元，增幅达3.93%，2009年的EVA总额约为2776亿元，增幅达26.35%，2010年的EVA总额约为3887亿元，增幅达40.02%。可以看出，不仅是EVA指标总额，增长速度也是逐年递增的。其中，2008年的增幅较小，究其原因首先中央企业处在实施EVA业绩考指标的初期，对传统利润考核的依赖依然很大，其次受到当年全球经济危机的影响，在大部分企业利润急剧下滑的环境下，中央企业还是仍然继续保持了良好的发展势头，实现小幅度的价值增长。2009年经济复苏，EVA增长率迅速回升。到了2010年，随着EVA指标在中央企业的全面实施，EVA增长率大幅度提高，增幅达到40.02%，经济增加值总额创历史新高。

三，我国国有企业EVA业绩评价体系应用的建议

根据案例的计算结果分析，国企想持续地发展，应注意以下几个方面：

1.关注主营业务，提高主营业务盈利能力 国企应当加大对其主营业务的关注和投入力度，提高主营业务的盈利能力，这样才能提高净营业利润，进而提升EVA指标，达到真正为企业创造价值的目的。

2.優化资本结构，合理控制风险 当资产负债率过高时，不仅不能降低反而会提高资本成本。因此，高负债经营的国企要注意对债务比率的控制，保持合理的资本结构，在利用低成本的债务资本与合理控制财务风险之间找到最佳平衡点，使加权平均资本成本保持在合理的低水平，从而提升EVA值。

3.保持合理财务杠杆，提高资本的使用效率 国企应一方面应当加大在核心业务上的资本投入，同时剥离不良资产和业务，提高资本投入回报率：另一方面也应当保持适度的资本规模，防止盲目扩张。

4.合理占用外部资金，加强营运资本管理 日常管理中应加强对这部分资金的利用，提高营运资本的管理水平，间接降低加权平均资本成本，从而提升公司的价值。

【参考文献】

[1] 尹凌青.经济增加值考核“落地”中国.管理学报，2010（02）.