喻晴

【摘要】依据目前国内的经济发展形势来看，我国的经济正处于转型的关键时期。为了进一步推动利率市场化改革，央行宣布降息。但由于其存在一定的局限性，即仍无法预测我国经济的长期发展状况。在此背景下，去杠杆化显得尤为重要。本文基于资本视角，着重衡量杠杆风险和流动性风险对我国经济的影响，并同时提出相应的风险应对措施。

【关键词】流动性风险 杠杆风险 去杠杆化

一、杠杆风险

1.高杠杆经济特征危害中国经济安全

一般来说，衡量杠杆率指标的方法主要分为两种：一种是用国内信贷占GDP比重来衡量，即总指标；另一种是用政府债务占GDP比重来衡量，即部门指标。2014年我国企业部门杠杆率为 110.8%，这一数值高于德国的49%、美国的72%及日本的99%。同期我国居民部门杠杆率为30.6%，银行、证券和保险的杠杆倍数分别为15倍、3倍和10倍。导致高杠杆率的原因大概有以下几个方面：（1）在融资方式过于单一的背景下，企业投融资欲望强烈；（2）影子银行迅猛发展；（3）为了应对国际金融危机，政府提出一系列刺激经济发展的计划。正因为高杠杆的经济特征危害中国经济安全，我国进行了供给侧改革，力求完成去杠杆化的任务，增加市场流动性，规避系统性风险过度增加的情况。高杠杆率会使得金融机构内部脆弱性增加，进一步会导致系统性风险的增加，过度高杠杆加深关联程度，从而进一步放大了系统性风险，导致风险威胁世界经济的各个方面。……